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通合科技（300491）2026Q3业绩点评：盈利拐点初显，静待800V产业爆发20261027
☀️事件：公司发布26Q3业绩，公司实现收入5.54亿元，同比+42.15%，环比+11.34%；公司26Q3实现归母净利润1081万元，同比+117.66%，环比+680.97%。
☀️主业订单充沛;海外有望快速放量
公司26Q3实现收入5.54亿元，同比+42.15%，环比+11.34%，公司充电桩在手订单充沛产能供不应求，国内份额持续提升，此外在海外电动化提速背景下，海外高毛利的订单27年有望大幅放量，我们预计主业充电桩27年有40%以上高增速。
☀️国内盈利拐点向上;海外放量提振盈利
26年7-8月充电桩整桩及模块企业（优优、
盛弘股份、通合科技等）联合提价，行业结束价格战，盈利底部信号显现；微观层面，公司订单层面9月开始逐步顺价落地，26Q3实现毛利率19.78%，环比提升1.48个百分点，盈利拐点向上，Q4开始有望显著改善，公司充电桩业务成本优势突出历史平均毛利率水平在20%+，目前10%出头，叠加海外高毛利率订单占比迅速提升，有较大修复提升空间。
☀️核心客户进展顺利;静待800V产业爆发
北美OCP全球峰会上800V架构成为行业共识（CSP&电力电子巨头&电气巨头），单机柜300kw以上选配，500kw以上标配，预计800V 27Q2开始大批量，Rubin Ultra 等新一代芯片落地后，28年渗透率快速跃升至50%以上。公司HVDC模组能力行业领先，国内数据中心HVDC已经规模放量，海外核心台系客户合作顺利800V HVDC有望首批放量。
风险提示：行业需求不及预期
🌹联系人：【中泰电新团队】曾彪/杨子伟13166154039