谷歌26Q3业绩速评…

谷歌26Q3业绩速评：搜索广告增速降档低预期，云业务翻倍增长超预期，全年Capex维持，FCF -91亿美金

1、Q3具体业绩指标：
• 营收1275.8亿美元，+25% yoy（略低于预期）；
• 营业利润405.8亿美元，+30% yoy，营业利润率31.8%（市场预期33.7%），同比提升约0.8pct；
• 归母净利润261.7亿美元，-25% yoy；稀释后EPS 2.12美元（低预期，市场预期3美元）。净利下滑主因其他损益项由上年+127.6亿转为-82.2亿美元——其中股权证券净亏损为最大拖累项，影响EPS约0.55美元，剔除此影响EPS仍低预期。

2、各业务板块情况
[庆祝]1）Google Services：收入963.0亿美元，占比约75%，+11% yoy
• 搜索及其他：633.5亿美元、+12%yoy（低预期，市场预期约15%，Q2同增17%，担忧AI overviews等对广告的影响），搜索查询同比增速为近五年最高；
• YouTube广告：112.1亿美元，+9% yoy；
• Google Network：74.6亿美元，同比基本持平（+1%）；
• 订阅、平台及设备：142.9亿美元，+11% yoy；
• Google Services营业利润391.6亿美元，+17% yoy，利润率提升至40.7%。
[庆祝]2）GoogleCloud：收入307.1亿美元、+103% yoy创纪录增长
• 增长主要来自企业AI基础设施、企业AI解决方案及核心GCP服务，TPU系统销售也为重要贡献项；
• 云业务营业利润111.2亿美元，同增210%，营业利润率升至36.2%。
[庆祝]3）Other Bets：收入3.72亿美元，+8% yoy；营业亏损20.5亿美元
[庆祝]4）Gemini App用户达10亿，为谷歌史上增长最快产品；Gemini 4（Argon和Carbon）处于前沿领先；YouTube Music和Premium订阅用户（含试用）全球超1.5亿。

3、Capex、现金流与股东回报
• Q3 Capex为513.6亿美元，+114% yoy，AI基础设施投入持续加码；维持全年Capex1950亿～2050亿美元不变；
• 经营现金流422.9亿美元，+230% yoy；
• 季度自由现金流为-90.7亿美元（Q2 -58.6亿美金）；
• 研发费用206.4亿美元，+36% yoy，主要反映AI相关投入。