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国泰海通医药】海外龙头-Labcorp 26Q3：中央实验室业务延续高增，BLS订单明显改善，上调全年收入及EPS指引
🌹2026Q3实现收入38.10亿美元，YoY +6.9%，其中有机增长5.5%；Adjusted Operating Income为5.70亿美元，YoY +11.0%，利润率同比提升0.6pct至15.0%，主要受有机增长及运营效率提升驱动；Adjusted EPS为4.78美元，YoY +14.5%。
🌹分业务板块来看
☀️Diagnostics Laboratories收入29.49亿美元，YoY +6.5%，其中有机增长4.4%；检测量同比增长4.8%，价格及业务组合贡献1.7%，主要受有机检测需求增长、单次送检检测项目数增加及并购贡献驱动。Adjusted Operating Income为4.92亿美元，YoY +9.1%，利润率同比提升0.4pct至16.7%，主要受有机增长及运营效率改善驱动。
☀️ Biopharma Laboratory Services（BLS）收入8.67亿美元，YoY +8.5%，其中有机增长9.6%；Central Labs收入增长11.5%，延续双位数增长，Early Development收入增长0.4%。板块Adjusted Operating Income为1.59亿美元，YoY +20.3%，利润率同比提升1.8pct至18.3%，主要得益于有机增长及Early Development业务调整带来的效率改善。
🌹BLS订单明显改善，在手订单增速回升
☀️截至2026Q3，过去12个月净新单为35.9亿美元，Book-to-bill为1.10x；在手订单89.2亿美元，YoY +3.9%，预计未来12个月转化收入28.2亿美元。
☀️相比2026Q2，过去12个月净新单由33.2亿美元提升至35.9亿美元，Book-to-bill由1.03x提升至1.10x，在手订单由87.3亿美元提升至89.2亿美元；在手订单同比增速由Q2的0.2%回升至Q3的3.9%。Q3单季度新增净订单9.81亿美元，YoY +38.0%，季度Book-to-bill为1.13x。Central Labs和Early Development订单均表现强劲，其中Central Labs除肿瘤领域外，心血管代谢及GLP-1相关临床试验需求增加；Early Development受益于小型Biotech较好的融资环境，同时大型药企客户拓展初见成效，订单端整体改善。
🎉公司上调2026年指引：整体收入增长由5.4%–6.3%上调至5.9%–6.7%；其中Diagnostics收入增长指引由5.3%–6.0%上调至5.5%–6.2%，BLS收入增长指引由5.5%–6.5%大幅上调至7.4%–8.4%，主要反映Central Labs的强劲表现。Adjusted EPS由18.10–18.55美元上调至18.30–18.70美元，自由现金流指引维持12.4–13.6亿美元不变。
联系人：余文心/周航/张子彤