极致分化 或有反转20260812

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方的这个时间局啊他们会对多金贵这边做价格的指导那最近也有这个多金贵前几名的这个头部体先了这个倡议书是表达不会再成本先以下去卖货那这个我觉得也是一个非常第一的信号因为这个加格指导其实去年这个协会这边也去做签头去搞过今年的话其实从协会的资率层面到了一个行政监管层面我觉得这个手段包括力度肯定升级的那这里面太提到就是说我们首先是以成本先以上卖货这是第一点第二点就是如果有人为反正这样一个倡议这个协议呢他就是可以做通行举报然后这个不拍着后面出一些更比较有力度这样一个厂法的手段那还有一点的就是他或许会动用一些金融的一些手段就对于这种不按照我们这种协议成本先以上卖货的企业他会这个专屏停止他的一些融资这种配套的这个融资所以其实这次的力度我觉得比去年肯定要大一些那如果说成本先以上去卖货他会大来一个线量就是对于23线产能肯定是不利的因为头部的产能他的成本是比较低的23线产能会更高头部产能的话我觉得算速度去卖货他们是有盈利的但是这个算多一点的价格可能对于这种行业会不产能他才是亏损的因为行业的这种中央产能他的成本线要在五万以上那我们卡的话肯定又先卡头部的产能成本他那这样的话其实对于23线产能他明牌的话就是要持续就亏的那头部的话反而仅利所以这样的话其实我对于行业的这种是要化出军还是有必要大的这个这个帮助的那这是第二步第二步的话我觉得会进一步出行掉一些我们微波的产能那我觉得后面就是看第三步第三步是比较关键的那这个会游戏就算去驱动去主导因为光腐的需求就长年确实一般尤其是去年五三一之后这个需求就算国内里面不太好那明年的话其实进入到15的这个第二年我觉得这个国家这边对于官方中的两本身在15是有一定要求的同时因为这两年的处那这个配处量也在提升就是这个对于官府会有一些正向的帮助官家处的收益率他会打包来次算这个与明年的官方行业还是看回暖的包括像我们现在也新的这种政策方向像这个绿电直线包括算那些冲动的这个都是会拉动官府新的装击量了所以明天官府的需求轮转正加上我们刚才说的这个行政价格行政监管以及我们的多年位能耗一组严效率的这样这个国家规定这个标准出来其实对于共几个我们是觉得会收缩那需求转改善这个会带来比较好的工需的观点那我觉得早一点的话可能二七年的这个下半年稍微晚一点二八年应该会看到行业比较不错的这个快点走出来好谢谢谢谢马总工夫行业您刚才帮我们讲解了就是粉量产能处金分为三步走然后您预计是二零二十几年下半年到二零二八年可能会认识工夫行业整体处金走出会损的一个时间节点那我在尊严你这就是中长期来看是不是只有高效率的优质的产能才能够有赚钱的机会呢对这个可能是的因为我刚才说了价格的监管它其实刚才提了一点这个成本线以上去销售但其实成本线每家差别还是蛮大的就是像一多年位这个规料位一样它确实方差挺大因为第一成本的大概四万全成本那高的五万以上所以其实我们的成本肯定不会它会定到尾部企业的成本线以上它大量就是定在投不起它的出面线以上所以这个天上来讲的话对于投不起就是有力的那这个是低点第二点的话就是现在这个效率像主严的这些效率也是三级的最高等级的标准其实它也是在提升了那自然我们的心技术它的主严的转效率就高其实它也自然就会获得更多的市场份量更好的盈利这个也比较符合制造业的规律就是你通过技术降板通过产业规模降板这种龙头起在每次周期洗台的过程中它都会有超过的这样一个送额的提升以及相对于二三线更好的利润的回报所以其实我们觉得洗台的话却带来的是龙头奋的提升龙头的一个标准它有比较低的成本有更先进的这个成能所以我们投资者朋友们如果是想提前布局的话那就布局龙头类的体验就好了吗我觉得龙头先过来说它具体更好的穿越周期的能力龙头在先进的储备先进技术的储备包括龙头的报表肯定会更扎实一些至少我们觉得周期能够走出来的一个条件我们的投资能够有收益你肯定是这样公司你投动公司它手机要活下来那自然而如同它生存的这种概率肯定会给二三线中想公司要更大目前我们看到光符尤其是规料是亏存角明显的但是以规料作为原料的恩情高效电池现在被行业认为是升级的一个方向那一口恩情技术的铁带您觉得能不能再动一下光符行业走出规矩就复业绩这个光符的先进技术电池片子的这个铁带包括组建铁带其实这个也是一个老话题或者说是每年持续不断的推出的这个新技术这个是一个常态我觉得更多还是看供需的情况那只有说我们存角产能有收据有缩解那须算有改善这个才是最大的逻辑那如果说存靠新技术铁带其实这个新技术代叉要足够大就是我只有少数企业有这个新技术那别的企业它做不出来那这样的话去才能够按照靠机会给来的起台那从光符目前的情况来看的话因为国内这边专利的这种毕竵也没有那么强其实新技术往往面灯扣散的风险你看看头部企业领先半年这个一年时间23先企业会跟上来所以按照历史规律来看的话光符的新技术铁带也搞过技论从这个泡个链匙到这个这个逃不抗后面可能到一举节这些盖的框之类的这个新技术都是有的但是我觉得可能这还不是最主要矛盾最大的矛盾是要出现我们刚才说的政策驱动包括像我们市场化驱动驱动改善以及供你说说带来这样大的这个产业周期的这个投资机会明白还是要看驱求改善还有技术铁带然后我们再聊一下风电跟您聊一下风电因为去年风电的整体业也是有所修复的包括今年一级多海滩它捧这些零部件海外的定单是大幅增长的海外的赚钱能力是比国内好的然后同时国内的海上风电也要很快的比中开工迎来了拐点所以您觉得这个风电海外高增长的行行能不能持续国内的海风起动之后会不会又成为风电好也新了一大增长点好在我觉得风电里面其实海风它有一定独立逻辑因为这个相对路方来讲它的盛图率它的这个技术是比较低的然后欧洲的比较对海风也比较重视因为欧洲的路地资源相对比较有限其实海洋的资源海洋的面积是更广阔的所以其实优先会发展这个海风那所有觉得从中央逻辑来讲的话海风的这种想象力也是表达的现在从政策端来看的话其实国内这边就是风电的15维化里面也提到了我们2030年这个海风这边要装击量要到累积要到100个细码这个算2026到2030年五年的维度来讲是差不多50个地码那算年化复活总装的话应该在十几个点这样一个总速其实它是给了一个保底目标然后然后历史规律的话我们这个15都是一个下线那后边基本上都会超过完成所以这个风电国内这边的政策脱底我觉得还是不错的那基本上如果15维定我们是每年十几个点那后边行业可能干了20几个点或者接近30个点这个都有可能所以其实我觉得算比较不错的这个国内这边海峰路线是比较好的一个成长方向那欧洲其实对海峰中适度也比较高于是像西欧这边德国如果英国等等它对于今年海峰的招标力度也还是比较大的因为这个从整个欧盟大的层面来看的话其实它想拜托现在这种能源焦虑想做能源独立其实海峰是比较好的一个抓手因为今年的这个战争有价上涨其实加重了欧洲他们能源转型的这样一个这个节奏所以其实海峰的招标来看今年确实欧洲这边做的也是不错的那欧洲确实从产业链引力来看的话因为它本人天然的价格就高欧洲当地的这种工地商其实尤其是风仪上有这些产业链这个叶片塌统管装的一些也高度依赖中国所以其实中国企业托海这边的超额引力其实我觉得还是比较不错而且能够持维保持的这样一个状态所以我们觉得对于风链这个产业链是有限去看海峰尤其是欧洲的这海峰因为它相对国内这边有更好的引力的超额能力好欧洲这边有更好的引力的超额能力但我还是想去问一下国内的这个海峰您刚才说按照15%的规划每年会有10%的这样的一个东西那它会不会彻底改变比如说今年的引力的一个节奏它的招标到开工到这个病网其实周期还是有点长的因为海峰它的这个相对于我们的光腐包括像这个处狼它有一些特殊性这个是审逼周期它随道海权等等开工周期都会比较长所以从液体对现角来看的话其实会之后一年度甚至更长的时间所以今年看到招标改善到真正出液体可能今年而看不到我觉得得到明年会更加明显那今天的液体更多来自于我们145期历史的一些开工这个可能会到今年大概是这样一个有一个之后性明白因为前年的一季度的封电体验的定单处分是非常充足的但是因为一季度是传统的开工的诞续然后同志这也担心全年的需求不及于期就是手里的这些定单能不能转化为液体但是刚才年给了答案今年可能看不到它的周期表迟然后可能是明年这样的一个时间结裂同志这朋友我们也再去关注一下然后接下来想跟您去教一下处狼刚才采理店的手里也提到了一点点处狼我们接下来再拆一打处狼它主要分为国内的大警处欧洲的互用处狼还有AI色列配套处狼现在是主要分为这三个方向是吧马总反正这个行业华分分类其实多种口径就是我们一般这样本就是分为大处工商处和互用处狼这样叫这个强硬来分大处的话我们一般就是包括发电策的也电网策的处狼这个一般单理项目都是在几百罩或者上纪法师级别的工商主是针对于我们工商业企业用户的这个单理项目可能在这个去照这种相对中型的一类项目那互处就是家庭类的家庭类的话其实大一点的一种实际独电或者极度电这种家庭处狼所以去这样分至于您说ADC的这个配处一般华到大处的这个范囚里面其实这个分类否于相对比较灵活看来怎么分范图我刚才提到的这三大处能再到国内大型处狼欧洲互用处狼还有AI特利配套处狼您觉得谁的增长是比较稳的然后确定你找到我觉得从行业比较安三年未多来看的话就是像ADC的这个配处它的想象力应该会更大已经这个赛道现在确实还是出于一个项目的初期阶段其实今年ADC配处的量并不多因为这个跟算力的投资节奏有关算力投资一般会领先与我们的ADC配处而且它会有一个量变到支别级累的博成因此算力中心越来越多之后它对于电网的冲击就越来越大达到一定量力之后它的这种就于电网这个比较求ADC电源配处的这样这个刚训为立刻上来所以今年还是在一个矛盾级列的过程由到明后年会看到比较好的一个爆发这个量级因为是领导一码所以这个增速的协力会比较逗那些互处的话它其实是以经过一临周期的量一个行业了二十年当时博物战争之后其实这个行业增的是比较快的那一年是一个从完全没有到全新的一个行业那二十三二四年也经过库存周期的洗牌二五年之后路去走出了这样一轮新的周期今年因为有价呀包括电价的一些海外的一些波动那确实又有新的一些增量出来包括像除了欧洲之外我们觉得一些新的市场欧洲 东南亚包括这个其他一些东东等等其实表现都还不错所以我觉得库处的这种增速应该说有延续性但它的这个增长的鞋率可能没有AAC配处那么高因为它相对是一个穷树业的行业它更多是靠不同的区域拖展 实际上行业增速的这样一个别家的国内大厨其实从去年开始去年要想要聊闻之后有一些智便行业的应力取限 应力的模型有大的变化所以其实去年有一波非常猛烈的这个招标的加速今年挺一度也不错因为国内大厨面里面的问题就是它的行业的高增其实会受到政策节奏的影响因为去年这个亚三料文之后政策的确实还不错今年又出了一些荣耐电价这个一些新的政策所以对于行业是有持续助力的我以为这块要关注明年的政策的这个力度包括像一些没有出荣耐电价的一些省赞是不是在进一步出财这个新增的这个荣耐电价这里都比较重要所以我就国内大厨也可以对于政策论的这个博弈包括像政策需要去持续去做一根终我们的判断的话明年国内大厨也是有比较好的一个增长的以上是我这边的对于这三个方向的观点好这三个方向您是比较看好第四个方向是不是是的然后欧洲的这个货用处能明体到这分布是有免许性的但是它的席率是有变化的另外国内大厨的处能主要是也是看我们国内的一个政策另外我在这次的一句就是出口退税的小整明治都会不会长期的压述我们海外处能的一个赚钱空间对于这件事情其实我觉得是可以这样理解就是因为最前海外的国家对于我们中国的产品他一直定义为我们是低价清晓就是觉得中国有中国的企业形成打价格战现在国家里面把退税取消其实就证明我们这个不是产能过上的行业因为我们有这种价格传导能力就是因为其实之前的退税其实更多也是退给了中端了就是给海外的中端的拥护我去做了这个让例现在我把这个让例拿回来了就是不再给海外这么好的一个营丽优惠但是现在海外目前没有很好的供应上去替代中国的一些好的供给包括像电池包括像系统机场包括像这个PCS等等这个都是高度依赖中国的所以错误所以说也他其实更多反应的是我们中国产业链比较强税化一圈从我们目前了解到情况来看的话确实很多的价格都是跟下游企业去传导的大家可以看到一些商人物资对两天信息把确实他们至少今年30分这次退税之后其实可能他的这个营丽能力目前看没有什么太大变化因为已经跟下游去做了这个顺下所以错误对于首先我们中国公司的这个营丽其实我觉得是没有太大影响那更多的是体现中国在跟海外的这个屋内去博弈的时候他的一个话语权提升这个对于虚弱端因为现在其实后面还有六点的这个需要退忙那我觉得这个弧度也没有特别大对于中端的这个虚弱他也有这个承受力整个行业虚弱也不会因为说我们这个价格长长了几个点就直接不干了我觉得现在处能的中端的这个营丽回报其实还是不错的我觉得这个对于行业视书影响是不太大的好然后我们绝算力处能在等年进行一个参考因为现在处能行业方法还是比较明显的海外的一屋一架高赚钱多然后国内的处逞处能集成企业的力量压力还是表大了但现在哎呀算力又新增了大量处能的一个当区海外的高毛力的业务您觉得是不是未来处能最合金最合金的一个赞钱弱的地包括算力处能这个新的代仗会不会彻底的改变整个处能行业的一个工序格局嗯对我觉得对于行业格局是有比较大当作的但彻底改变肯定需要一个时间机来因为现在的处能行业也比较大电池口景今年的处能电心可能到1000级吧是这个量级了那去ABC的处能先站比还不高但它确实价值量包括影性能力是比较好的那需要个我觉得两三天时间伟都的级累吧知道我们这个基础要做上来那对于行业格局重速是有帮助的那现在因为ABC的配处它对于我们产品要求比较高这个会改变我们处能行业以前的一个问题就大家觉得是低价竞争猛低价竞争的话你的毛力率啊这些仅仅能力其实里面上不会特别高这个是我们处能老的一个认知和意想那其实这两年有变化因为现在行业是在一个景形周期马这个比较紧今年电心价格也长了满多包括像去年行业做反转逻辑所以这个低价竞争本身是这个我们的故意印象是在消除了那ABC的处能行业起来之后我觉得行业进入到新的一轮这种高质量发展的这个阶段因为确实ABC的项目我觉得不光是后面海外的像国内以后的这个算利配处也一样它对于电心的品质要求会更高包括它也不光是我们做一个避允电源这样一个概念去引用啊这个这个算利配处它还需要重担更多的一些这个对于调品啊这个换充作为这种序制值的一个作用所以它电心的这个要求品质肯定是高于我们承诺的大处的所以呢这样自然就是我们能做的这个玩家它会有一闻筛选就是可能有一些公司进不到我们这个下面系列里面不能成为和红额工具商所以行业格局肯定会一晃但是还是要等我们这个量级打到已经程度之后两三天时间去几百秒就这个帮助会会更大好谢谢谢谢马总今天我们也讨论了电心各赛道的一个情况然后我们最后再回顾一下落长到这个不值不值还每个年了因为目前电心赛道的不值差距还是挺大的像光弗属于历史的地位李毕严海风处能的不值是有所回升的然后您能不能联合一下未来三年的一个夜地预期然后也跟我们说一大就是站在当下李毕严光弗不列处能它的不值是一个什么样的位置哪些细心的赛道未来是有夜地增长然后有不值修复的机会的其实在几个方向里面其实因为光弗它还在一个虚损的这个随障码所以按照我们传统的批议了鼓之来鼓的话是比较难鼓的我们一般的批订去看光弗现在和农夫司农夫司有的今天一辈批订的这个高一点的1.5辈到两辈这个曲线其实在历史来看都是非常低的一个位置因为低于一辈批订的话是破净的嘛这个目前看已经很低了这个光弗的几个农夫农夫公司那后边的话其实就是我们刚才聊到了其实如果这个我们看着农夫司会在这一轮的周期里面能够生存穿越下来那去你一辈批订肯定是偏低的那只要行业端这种回暖信号包括说起台这种节奏加速其实这个都会有鼓之的重过的那像里边包括处呢包括像海风那些就是海风跟处呢鼓之相对稍微高一点但是跟里边传统这个大的比例短会差别不太大那按照明年来看到如同公司基本都在高于数倍了其实也不多我们明年数倍的这个隐喊假设的话就行业综络可能在二十多一点这个样子其实二十多的这个综络数数倍以内的鼓之人我觉得跟现在的这个国家位置还是比较体配的甚至会低呼一息因为我们上运周期的话可能公司也给了三十倍嘛但那一轮确实因为这行业周送的高我觉得给高一点也合理那现在的话其实按照我们这个综络跟鼓之的两个体格情况来看的话其实鼓之还是受到更压制这个也是跟现在整个资金也够有关像科技这边的这个热度可能更高对于新原的话在存在自尽博弈的这个情况下也有一些影响我觉得整体大的龙头还是在一个被低估的状态那后边的话怎么去修复呢其实首先我就还是要看行业端有一些这个我们阅读的数据包括对明年预期的一些牛转我们看看加速的信号比如说我们海峰这边我们看到国内以及欧洲的开工在加速包括我们处能的这个招标其实在今年互相推似我们看到更好的一些招标的数据以及我们里边这边那些价格的数据能够更好其实大家自然会去上迅五明年的这样一个训练的东西以及这个营丽绿细弹估值的话就会更便宜所以其实我们股价的机会来看的话其实下面的还是可以期待一波比较好的这个估值修复以及明年营丽预期修复的让一个机会的那现在几个大的方向我觉得估值在历史上都来看的话其实都都特别高的在一个历史中低的让一个水平在哪些西分在到值得关注您给我们同志长朋友们也继续一下对如果从这个看待投资970因为光腐这边这个位置像这个左侧所以投资970可能我要长一点那你要想去穿一周期的话需要一到两年站一个时间为度像里面这边其实他已经做到了这个初步的一地队下了然后后面我们就是可以想象龙头公司这样一个比较差识的这个营丽的成长其实现在他的这个只要我们出现比较好的也回乱新号里面的这个买入的节点会比较清晰海峰这边其实我觉得还是需要等一些招标的这个回乱这个大概率在我们90月份一块能够一看到这个随于海峰跟里面的这个节奏就是相对差不多里面这边因为业绩扎实都更好一点所以其实现在这个位置相对优势现在比可能也更高一点就是我自己的一个判断好谢谢还有处能处能处能其实跟里面差不多了因为里面处能他本身是从能公司有交叉就是成统能单做处的公司其实也不太多就那个自己从现在这个节奏我觉得里面是那一四打处能其实这一轮下跌这大家更多是对于明年预期的备关就是很多人觉得明年国内处能一般那我们了解下来其实肯定没有能够备关备关哪这个在我觉得需要两三个月数据的厌证那因为今年招标可能也是明年开工的一些执饮那所以这个机会应该也比较快最近都可以寻明一些关注了跟里面这几个方向好好 谢谢谢谢马总然后我们在同食堂的一个角度您觉得我们大家要紧细的风险是什么出现每天凝确的信号我们要主动降低一下电竞版块的整体摊位规矩风险其实最大的风险还是我们对需求拐点的判断就是因为我们刚才说了这几个方向里边除了关幕之外其实明年还是看一年比较好的这样一个程床性的就是周期的二零这样一个阶段所以如果我们判断对卫的这个周期的长度没有我们之前预想那么长可能这个就是一个比较大的风险那其实这个风险的发生它会也有些前置信号就是像我们跟踪那些预度的指标它出现不太理想的一个状态包括和到连续两三个月出现这个问题我们就会去反思一下我们对一些判断是不是从中期卫度来看会出现这种迟运性的不太好的一个情况这个倒是在去看我们周期的这个事不就已经走完了所以其实最大的风险还是我们对于周期长度的判断这里面最大的指标就是需求需求的这个协率这个是可以安装预度的情况去做持续的跟踪需求需求你觉得是比较像注意的在这种理想之外像喊外的猫一壁雷原材料长相当于包括内卷价格站这个会不会有事实风险这个我觉得都属于事要矛盾因为你像光弧风险包括像里边处就是中美的这个博弈包括中欧的这个博弈持续多年了最后博弈下来的情况就是说中国这边的一些公司奋得越来越高马 引力越来越好所以其实这个因为博弈这个猫一战等等带来的下跌其实每次来看回过头来看都反而还是个机会这个更多的情绪影响所以这个我觉得还不是一个核心别量应该是个刺牙矛盾主要矛盾还是我们刚才说的对于周期拐点的这样一个把握好然后我们再从我们短期来看您帮我们展望一下今天现在今天是2016年8月了然后展望一下下半年这个行业的一个机会您会用美体的观念词您是怎么看电信板块的我觉得现在几个方向就是首先我们再促在一个对于明年估值切换一对明年估计展望那个观念节点期这个节点期是容易产生一些股价的变盘和拐脸了现在看一种位置比较低其实相上的概率是大于相下的概率的现在短期的现实就是还是数据还是不错的我们指的现实就是我们近期的一些数据包括像月度的一些排产我们这些产量一些价格这些数据都是一个比较正向的我们又促在一个忘记因为90月份这个下面年的话整个新人都是比上年的表现从产业内出去的还能互动好所以在忘记以及我们出于明年估值切换让一个阶段其实会有一些行型的机会按照历史威力其实整个电信板块就是在90月份这个送率都比较高上年可能是在3岁下面年90月份这两个节点因为是这两年来看的话都是比较好的一个行程所以我觉得应该可以说处于一个比较买入这个可能送率比较好的一个节点了这两个月我觉得都是要去密切关注的我们产业链里的那些这个数据的变化包括像我们最近因为也面临这个年半年报就半年报一些表明不错的公司也都可以去去中年关注的好 非常谢谢马总今天过我们带来的深度的刚或者分享也处理了电信板块全代报了一个中期投资的机会希望对大家的投资里还还是有所帮助的因为我们今天交流时间主要走所以相关的那种大家可以去看一下马总的严重报告里面会有更长递的数据谷表帮助大家去理解好 我们再次感谢马总做客天谷约手机的严谋记得这个行业出现新的变化的时候再邀请您反扰谢谢谢谢大家好的 谢谢 三老师谢谢大家好 谢谢投资者朋友们感谢收看今天的天谷约手机我们再次再会