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通化东宝三季报点评：业绩超预期，四季度表现有望更好
今日公司发布2026年三季报，2026Q1-3营业收入24.69亿元，同比增长11.66%；归母净利润5.25亿元，同比下降56.20%；扣非净利润4.48亿元，同比增长40.53%。单三季度营业收入9.16亿元，同比增长12.56%；归母净利润2.30亿元，同比下降76.66%；扣非经净利润1.52亿元，同比增长51.37%，业绩超预期。
扣非端，公司前三季度计提1.34亿元信用和资产减值损失（单三季度约1.13亿元），若还原减值，公司单Q3扣非2.65亿元，同比增长163.58%，环比增长57.00%。公司已基本无可减值项目，若按照当前经营节奏，预计四季度经营性利润增速将更为可观，全年维度关注业绩超预期幅度，预计将大幅超过指引5亿元利润。
胰岛素类似物延续高增，产品结构加速升级。前三季度胰岛素类似物作为驱动公司业绩增长与产品结构升级的核心引擎，延续快速放量态势，合计销量超3300万支（含合作产品），同比增长38.49%。GLP-1产品方面，利拉鲁肽持续高速放量，前三季度销量同比增长近50%。
欧美市场与新兴市场双轮驱动，构筑第二增长曲线。1）欧美市场：与健友战略合作，进军美国胰岛素市场，2026年7月门冬胰岛素获得FDA批准；甘精胰岛素预计2026年底FDA与EMA进行现场检查。2）新兴市场：潜力蓝海市场，加快市场准入。随着诺和诺德、礼来等开始对胰岛素进行战略收缩，中国胰岛素对其进行替代的机会巨大。
联系人：郑辰/朱珂琛