东方雨虹：Q3收入稳健增长12%，减值拖累当期业绩
[礼物]公司发布2026年三季报，前三季度公司实现收入227.55亿元，同比增长10.46%，归母净利润6.58亿元，同比下降18.79%，扣非归母净利润6.45亿元，同比下降16.13%；其中Q3收入78.9亿元，同比增长12.18%，归母净利润约0.44亿元，同比下降82%，扣非归母净利润0.69亿元，同比下降73.7%。
☀️减值拖累当期业绩，公司前三季度计提信用及资产减值准备约11.1亿元，同比增加约4亿元，其中Q3减值约4.1亿元，减值影响当期业绩。
☀️Q3毛利率约为22.79%，同比下降2个pct，环比下降4.87个pct，三季度毛利率下降主要由于沥青等原材料价格明显上涨所致，Q3沥青均价超过5000元/吨，价格高点一度突破6000元/吨，主要原材料价格的上涨拖累毛利率；9月份以来，公司民建及工程产品逐步提价传导成本压力，一定程度体现了市场集中度提升后的议价能力。
☀️三季度末应收票据及应收账款规模约76.21亿元，同比下降16.74亿元，环比下降约0.81亿元；前三季度经营性净现金流为4.91亿元，同比增加0.75亿元，其中Q3经营性净现金流为8.32亿元，同比增长约0.2亿元，公司持续加大回款力度，同时加大零售业务占比，经营质量逐步改善。
☀️我们认为，随着公司零售业务占比提升，经营质量逐步改善，同时加速拓展海外市场，将带来新的增长点，而26H1提价的落地，体现了公司议价能力的提升，三季度公司继续提价传导成本压力。当前地产政策呵护力度增强，行业或加速触底企稳，关注雨虹业绩底部向上的弹性。