联合报告-光纤行业深度
-------------------------
[爆竹]我们近期发布了光纤行业深度报告《AI算力的数据神经：光纤产业迎来供需重构与价值突围》，核心观点如下：
🧧【光纤预制棒是核心壁垒，光纤产业格局高度集中】光纤行业形成“预制棒-光纤光缆-终端应用”的完整闭环，其中预制棒占产业链70%利润，是核心壁垒环节。全球光纤光缆由美国、中国企业主导，康宁以19.5%的份额稳居全球首位，中国
长飞光纤、
中天科技、亨通光电、
烽火通信合计份额接近50%。中国目前是全球最大的光纤生产、消费与出口国。
🧧【铜缆传输瓶颈凸显，光纤成长动能从传统通信切换至算力基建】AI算力高速迭代使得铜缆传输瓶颈凸显，CPO光电共封装技术凭借芯片级全光互联、低损耗、低功耗优势，成为数据中心降本增效、支撑超高带宽算力传输的核心变革方向。CPO的商业化进程加速拉动高端配套保偏光纤需求高增，目前保偏光纤市场呈海外龙头与国内头部企业寡头格局，未来在新需求牵引下或将迎来产业格局重塑。
🧧【光纤呈供需紧平衡态势，有望开启价值重估全新周期】受光纤预制棒扩产周期长、产业前期资本开支低等制约，光纤行业供给刚性较强，而AI算力建设、运营商集采复苏及海外出口回暖等带动需求大幅上行，高端AI光纤逐渐挤占产能，推动各类型光纤价格快速上涨。AI算力浪潮将重塑光纤行业逻辑，行业供需缺口或将持续扩大。高毛利特种光纤需求放量改变传统普通光纤薄利模式，整体开启景气上行、价值重估的全新周期。
[爆竹]投资建议：重点布局拥有光纤预制棒自主产能，同时在AI算力用光通信产品、特种光纤领域具备先发优势的头部企业。重点推荐【
长盈通、长飞光纤、烽火通信、亨通光电、中天科技、
长进光子】等。关注上游材料和光纤预制棒：
三孚股份、
菲利华、
石英股份、
飞凯材料、
永鼎股份、
仕佳光子等；关注海内外龙头：康宁、藤仓等。
-------------------------