国瓷材料：费用阶段性扰动，新品弹性可期
🌹前三季度收入41亿元，同比+24%，归母5.5亿元，同比+11%；单Q3归母1.8亿元，同比+16%，环比-17%。费用因素扰动较多，前三季度汇兑损失5kw、股权激励费用5kw、并购SDI费用2kw，若加回归母同比增长近40%。
🌹MLCC粉&齿科氧化锆粉增长亮眼。
1、电子材料：MLCC粉体出货量近6000吨，同比+24%，现有1万吨常规粉已满产，2000吨高端粉预计Q4开始批量供应；
2、生物医疗材料：实现收入9亿+，同比+36%，其中牙科氧化锆粉销量同比+60%以上，Q3已接近满产；爱尔创收入同比+10%以上，毛利率保持50%。
3、催化材料：蜂窝陶瓷销量约1600万升，同比+10%以上，增速低于预期，主要系国内汽车市场景气下滑+国六向国七切换。
4、新能源材料：氧化铝、勃姆石等传统锂电材料收入同比+50%以上，部分高端客户氧化铝为独供。
5、精密陶瓷：收入3亿+，其中陶瓷球收入1亿+，同比略有下滑，但Q3同环比均实现转正增长；陶瓷基板1亿+，当前主要系LED陶瓷基板贡献。
🌹新兴业务放量可期。①PTFE用球硅验证顺利，空心球硅亦加快验证，静待起量；②TEC用陶瓷基板北美客户已实现小批量销售，预计年底开始下达大批量订单；③PCB内嵌陶瓷基板直接对接终端客户、持续推进，空间广阔；④固态电解质量产线26H1通过验证，目前配合客户实现吨级供应。