【浙商食饮】
中炬高新26Q3：符合预期，盈利能力同比提升（261027）
收入&业绩：26Q3收入业绩符合预期
26Q3营业收入11.8亿元（同比+14.8%，下同），归母净利润2.0亿元（+59.6%），扣非归母净利润1.9亿元（+59.5%）；其中美味鲜收入10.8亿元（+7.2%）；
26Q1-3营业收入37.2亿元（+17.8%），归母净利润6.1亿元（+60.7%），扣非归母净利润5.6亿元（+45.7%）；其中美味鲜收入34.3亿元（+10.4%），归母净利润5.5亿元（+51.1%）。
收入拆分：26Q3酱油收入恢复正增、其他品类均同比增长
1）分产品：酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他产品26Q3收入6.4/1.5/1.0/2.0亿元，同比+6.8%/+11.9%/+14.0%/+50.9%；26Q1-3收入20.2/4.9/3.2/5.9亿元，同比+6.5%/+24.1%/+59.4%/+26.3%；
2）分地区：东部/南部/中西部/北部地区26Q3收入2.5/4.3/2.7/1.5亿元，同比+16.6%/+3.0%/+26.7%/+29.5%，26Q1-3收入7.9/13.0/8.4/4.8亿元，同比+21.2%/+5.9%/+31.2%/+10.9%。
盈利能力：26Q3毛利率优化&费用率收窄下、净利率同比向上
26Q3毛利率40.7%（+1.1pct），净利率17.0%（+5.0pct），销售/管理/研发/财务费用率分别为9.3%/7.7%/3.1%/0.2%，同比-5.0/-1.2/-0.2/-0.2pct；
26Q1-3毛利率42.1%（+2.9pct），净利率16.7%（+4.6pct），销售/管理/研发/财务费用率分别为12.2%/7.7%/2.9%/0.3%，同比-1.6/-0.6/-0.3/+0.1pct。
风险提示：需求不及预期、客户开拓不及预期
张潇倩/孙天一18621835115/杨美云