【财通大化工&ai材料】M9/10树脂方案假期更新：建议重点关注碳氢BCB树脂，重大预期差，确定性呈现量涨价升趋势，建议关注
结论：碳氢树脂在高阶CCL/PP的的应用持续扩大。具体为：1、26年Q4放量的M9；2、27年Q2量产的Rubin Ultra NVL576之switchtray ；3、未来的M10。
1、Nvidia开始测试以碳氢树脂为主的无布CCL，评估能否满足2H27量产的Rubin Ultra NVL576之switchtray PCB需求。
2、M9方案最新进展，添加10%左右的BCB碳氢树脂可以显著改性电性能，玻纤布可以从Q布调整成二代布，成本下降约20%（具体测算可以私信），根据头部CCL厂家反馈，M9方案未来会是ODV碳氢+少量BCB碳氢+二代布+HVLP4铜。
2、M10四大主流测试方案的共同点在于BCB树脂。我们了解到，目前M10有四大主流方案，他们共性在于都需要绝对增量的BCB树脂。最有可能的方案是：PTFE有布core层+PP层方案或者纯碳氢树脂（BCB)+二代布core层+PP层方案。
3、我们测算（具体私信），BCB碳氢树脂在2027-2029年需求量为1350吨，5400吨，9720吨，BCB单价300万/吨，2029年市场空间270亿左右。由于目前单体产出有限，在未来两年时间内会出现紧俏供给问题。
综上，我们认为市场对于BCB树脂的认知存在很大的预期差，确定性和爆发性是当下AI材料中最强的方向，建议重点关注：
呈和科技、
东材科技等。