智谱：GLM-5.3上线Amazon Bedrock…

智谱：GLM-5.3上线Amazon Bedrock，定价具备竞争力，有望提升全球调用量【东吴传媒互联网张良卫团队】

事件： 根据Amazon官网，智谱GLM-5.3模型已于美国时间10月5日（北京时间10月6日）正式上线Amazon Bedrock。

观点重申：

1）GLM-5.3在Bedrock上的定价仍具竞争力。 根据Amazon官网披露，GLM-5.3在Bedrock Standard tier下的定价相对官方API（输入1.40美元/输出4.40美元，每百万token）溢价20%，Global CRIS profile下输入1.68美元/输出5.28美元（US CRIS为1.848/5.808美元），溢价部分对应AWS全球基础设施与合规体系带来的附加值。横向比较（输出价，每百万token）：GLM-5.3为5.28美元，显著低于海外闭源旗舰Claude/GPT（约27~47美元），亦低于Kimi K3（15美元，输入3美元）；官方API口径下，GLM-5.3输出价（28元）与DeepSeek V4 Pro高峰时段输出价（27元）接近。GLM系列整体定价仍体现出较强性价比。

2）有望快速提升全球调用量。 Bedrock是模型厂商触达海外企业客户的重要分发渠道。据路透报道的Anthropic IPO申报材料，2025 年营收近46亿美元，其中21.6亿美元（占比47%，全额法记）通过Amazon和Google云marketplace完成，2023 年和2024年占比分别为11%及32%。在9月16日我们主持的公开交流中，公司表示已与多家国内外头部云厂商签署收入分成协议，相关收入自10月起确认；当时公司披露全业务口径ARR达18亿美元，并将年底ARR目标由24亿美元上调至30亿美元。此次GLM-5.3上线Bedrock并明确按调用量与AWS进行收入分成，是海外分成计划的最新落地。值得注意的是，这并非GLM系列首次上线Bedrock——GLM-4.7系列已于2026年2月上线，GLM-5亦于今年早些时候上线；但此次分成模式明确落地后，有望对Q4业绩形成正向拉动。

3）维持公司"买入"评级。 公司前期因配售出现股价波动，但考虑到算力逐步到位后，大参数模型训练与推理的算力约束将显著缓解，公司有望逐步进入新一轮模型迭代与ARR放量周期，当前位置值得关注。

风险提示： 模型迭代进展不及预期；行业需求增长低于预期。
联系人： 张良卫/周良玖