华福商社美团专家交流反馈&观点更新

【华福商社】美团专家交流反馈&观点更新

外卖：专家口径Q3美团UE 2毛，9月受益于补贴下降&客单回升UE环比改善明显升至接近3毛，骑手成本Q3受伤害险+高温补贴影响环比提升；Q4 外卖UE OKR 5毛；Q3单量市占口径持续提升至6成（不含JD），9月以来补贴退坡后竞争单量下滑幅度较大、美团份额优势扩大；

闪购：专家口径Q3单量增速~20%/市占率稳定，UE预期亏损4毛；外卖UE优先逻辑下补贴向闪购倾斜，核心目标为单量增长，UE无强制目标，预期Q4双十一活动影响补贴环比有所提升；

到店：专家口径Q3核销前GTV增速高个位数，OPM Q3环比相对稳定、9月环比回暖；

观点：外卖行业强监管下降补趋势明确，美团份额持续回升下UE改善高于预期；抖音本地生活降补趋势下美团到店酒旅OPM有望回升；中期假设CLC OP回升至500亿元/对应8xPE，关注估值底部反弹机会。