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国泰海通医药｜9月观点】
☀️持续看好创新药反转：内需超预期、外需加速兑现，海外大药仍被明显低估❗
[庆祝]近日，工信部等十部门联合印发《
》。体现了国家对于创新药产业的重视，我们期待未来更多政策的出台。2026年泽璟、诺诚、荣昌等多家biopharma有望实现不依赖BD的内生盈利。2026年预计近10款已BD创新药读出全球III期，2027年产生全球销售；10+管线启动/新增全球III期，国产创新药进入海外兑现加速期。其我们认为6月至今行情更多反映内需修复，海外大药价值仍未充分定价。在今年6-8月，由部分有特殊立场政治家提出的BINSA法案在众议院进行审议，希望对于中美BD进行一定管制；而与此同时，MNC代表们也积极在国会中进行游说，近期创新药板块具有一定回调，性价比凸显。8月中旬以来，A股和H股创新药板块均迎来一定回调，但截至8月的BD产业趋势，以及上半年创新药板块中报表现优异，板块收入和利润增长加速。
☀️AIDD产业催化密集，关注AI平台和高通量湿实验上游
[庆祝]产业判断：AIDD正从模型能力展示走向研发工作流嵌入与实验验证。我们认为，未来三年中国上游的基本盘仍来自创新药全球化、研发需求恢复与国产替代，AIDD则带来高通量表达、表征及候选验证的新增需求。投资上优先关注AI平台和相关上游公司。
[庆祝]近日产业跟踪：金斯瑞与礼来Lilly TuneLab合作，向参与企业提供蛋白表达、纯化及表征等湿实验，把AI预测转为可追溯生物学验证数据。金斯瑞完成约23.5亿港元配售，约70%净募资拟扩大AIDD产能与自动化高通量湿实验。 诺和诺德与Anthropic合作，将Claude接入药物研发与医药软件，大药企AI工作流加速落地。
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