【浙商轻工史凡可】周更新：中烟人事变动赋能新烟，中美会见平稳落地、再述出海成长主线！
[烟花]观点：1）中美会见平稳过渡，维持推荐出海优质品种；2）箱板阶段性底部显现，旺季提涨渐近；3）中烟人事变动赋能，新烟试点预期乐观；4）液冷高景气，推荐裕同。
🌹出海：1）中美两国就300亿美元非敏感商品降关税达成共识（细节美国时间28日披露），目前已公布品类轻工关联度较低、关注推进。降关税跨境电商最为受益推荐致欧 vs关注绿联 恒林 乐歌； 其它优选底部龙头 俩英科 匠心 建霖 永艺； 2）久期品种西锐 乐舒适 产品/渠道/供应链/组织多维度领先，关注布局；3）本周调研春风 当前U10P/Z10全球月销约3000/近1000台且极核电摩增速较好。
🌹造纸：箱板旺季渐进、纸价筑底，另补库需求支撑Suzano10月报价提涨20美金（10-11月低价浆到岸）。玖龙 本周发布FY26业绩，剔除一次性因素后业绩表现良好，关注后续纸浆投产落地推动降本增效。持续首选推荐太阳 玖龙， 关注理文 仙鹤 博汇等。
🌹包装：塑包短期受制于高油价但永新 紫江 预期利润稳增且均具分红价值（股息率5-6%）；金属罐底部价值显现，跟踪9-10月外资与年末价格谈判。
🌹潮玩：布鲁可 WF展会将密集发布成人向新品；泡泡 新品中MINI ZSIGA可动人偶二手溢价保持15%，LABUBU10周年巡展9/30落地北京；晨光 通过情绪文具+渠道赋能份额优势稳固。
🌹个护：润本 预计Q3收入&利润维持增长；登康 大单品成长期、预期Q3成长优异；百亚 关注护舒宝在美面临集体诉讼对行业格局的影响。
🌹家居：1）828现房政策后二手房成交向好，18城二手房成交面积合计周度同比最近4周分别+11%、0%、-5%、+6%，环比8月显著改善；2）家居板块Q3仍受交房&消费力不足影响，综合实力&分红首选公牛 顾家 慕思 等。
🌹烟草：1）国内HNB推进节奏提速，本周#
昆船智能 公告增设“稠浆法薄片生产线研发试验平台建设项目”，产业链资本开支端先行获得验证；华宝国际 收购印尼HNB工厂。2）26年8月中国电子烟相关产品出口增长3.3%，其中美国区-12%、预期非法烟开始缩量。关注产业链机遇：首选低预期中烟，耗材 恒丰 华宝，设备昆船，器具 思摩尔。
🌹AI+：1）液冷：裕同 拟追加收购华研34%股权、Q4预期液冷兑现。2）AI眼镜：Meta Rayban Display2预计12月正式量产，关注康耐特 回调布局；3）3D打印： PLA涨价带动板块热度提升，创想三维i8新品众筹首日筹得超190万美元，解决换色效率&耗材浪费痛点。
风险提示：下游需求不及预期，竞争格局恶化等