[礼物]台达电子交流更新——260921
1️⃣业绩释放进入加速阶段
根据公司近期电话会议交流预计，26Q3公司营收将环比增长10%；且26Q4/27Q1将继续加速业绩释放。近期的PSU召回事件损失将由供应商承担，且替换供应商已推进落地；召回事件再次验证AI电源技术难度及进入壁垒较高。
2️⃣短期材料涨价可传导、长期将受益于经营杠杆
短期看，原材料短缺导致涨价或将持续至27H1，台达已于9月对部分产品提价，26Q4将传导大部分成本上涨压力，验证总装单位议价能力；长期看，台达毛利率将稳定，净利率将受益于经营杠杆。
3️⃣Rubin ultra的HVDC渗透率将提升至100%
±400V于9月开始生产，Q4出货交付；26年订单履约率可能只有50%，需求旺盛供不应求。Rubin Ultra受功率密度限制，公司明确将100%普及HVDC侧挂柜。
4️⃣SOFC试点生产顺利推进
SOFC生产按计划推进，台达预计27年重点为良率和成本优化，28年技术路径及落地将更加明确。
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国联民生军工团队】吴爽/叶鑫