【国金金属】复合氧化锆：望迎类“六氟化钨”时刻 0918
#锆：从传统陶瓷迈向高端制造，复合氧化锆可用于SOFC/MLCC/光通信/齿科等领域。
#锆英砂：供给端海外巨头减产、需求有支撑、价格强势运行。截至9月15日，锆英砂价格回升至1.155万元/吨，较底部回升约18%。
#复合氧化锆：SOFC、MLCC等高端需求景气高增。预计26-28年SOFC、光纤陶瓷插芯、齿科复合氧化锆合计需求量同比+14.8%/+18.5%/+15.7%。SOFC（AIDC打开应用空间）、MLCC（AI、车规需求拉动）、光纤插芯（光通信需求增长）、牙科粉体（数字化与材料升级）、手机背板（高端化与智能穿戴扩容）、热障涂层（高温防护）需求扩容。
#复合氧化锆国产替代机会来临。2026年我国对日氧化钇出口接近归零；据
爱迪特，日本东曹后续将暂停供应齿科氧化锆粉体。国内复合氧化锆体系逐步完善，出口管制背景下国产替代有望提速。
#相关标的：
长裕集团、
东方锆业、
三祥新材、
国瓷材料、爱迪特
风险提示：供给超预期；下游需求不及预期；出口管制政策变化；项目建设不及预期。