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紫金龙净】
亿纬锂能获全球单笔最大储能订单，紫金龙净储能板块迎新增量【东吴环保｜矿业双碳】
事件：亿纬锂能公告，子公司亿纬动力与Fluence签订供应协议，明确2027-2031年亿纬动力向Fluence生产和交付206GWh电池，亿纬锂能2025全年动储总出货量（121.2GWh）的1.7倍，同时也成为储能行业史上规模最大供货框架协议。订单落地将进一步支撑紫金龙净储能订单满产满销！
【深度合作亿纬锂能储能订单有保障 】公司2025年总产能提升至13GWh，实现满产满销，扭亏为盈。26H1电芯出货5.55GWh，在手订单排至年末，考虑内部抵消，我们预计26H1储能净利润0.19亿元，同比+280%，单Q2净利润0.11亿元，环比+38%。公司亿纬锂能合资的60GWh电池项目（参股20%）加快推进。我们预计单Wh净利约0.02元。以此测算，60GWh产能投产，项目净利润12亿元 龙净预计投资收益2.4亿元+。
观点重申
【矿业是双碳绿能最佳的应用场景之一 】矿业碳排放占中国整体碳排放30%+，矿业企业规上利润总额占比20%+，排放多&支付能力强，是双碳实现的重要抓手。头部矿企电力低碳化 （外购绿电+绿电直连）与装备电气化 （矿山装备电动化替代）是实现降碳的确定方向。
【能源稀缺更加凸显矿业是双碳极佳的应用场景 】区域特点保障独特经济性（如绿电消纳、电价）。矿区柴油发电价格持续上升，龙净方案（矿山微电网&矿卡电动化无人化）经济性进一步大增，电价0.7元vs柴发3元。根据
紫金矿业公众号，拉果错盐湖项目将电费从柴油发电的3元/度降至0.74元/度，投运以来累计降本超10亿元。
【矿山绿电盈利得到验证增长确定性加强 】2025年底投运1.2GW贡献规模性业绩，26Q1持续超预期。长期4GW 20亿空间打开。26年麻米错420MW光储一体化项目26/6/30超预期节奏投产，在手项目加速推进。重点布局离网自发自用绿电直连项目。
【矿卡紫金三年电动化打造新成长极】 LK220E、LK350E交付，无人驾驶LK110EI电动矿卡实现紫金山金铜矿采购订单签订。探索构建“风光水储装”一体化矿山绿色能源综合解决方案。根据观研报告网数据，2024年中国矿用卡车市场空间342亿元，其中刚性矿卡销量0.25万台，壁垒高价值量高单车1000万左右，新车电动化率20%，存量电动化率1%提升空间大。根据紫金矿业公众号，电动矿卡吨公里会计成本较燃油矿卡低约29%。紫金计划三年时间完成新能源矿卡对传统燃油矿卡的全面替代！26H1紫金新增电动矿卡近400台，截至260630，紫金电动矿卡保有量达1314台，同增77%。
【20亿元定增落地协同持续深化】 公司向控股股东紫金矿业发行1.42亿股，发行价14.06元/股，募集资金20.00亿元，发行完成后，紫金矿业合计持股比例从25%提升至32.55%，控股地位进一步强化。双方有望进一步强化“资源场景+技术装备”协同，矿山绿电+矿山新能源装备成长加速。
【盈利预测投资建议 】矿山绿电加速贡献，电动矿卡打开第二成长，综合服务矿业绿色双碳转型。预计26-28年归母净利润14.1/17.5/20.2亿元，26-28年PE18/14/12倍（2026/9/18），我们预计25-28年业绩翻倍，重点推荐。
风险提示：项目建设不及预期、环保竞争加剧
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