大信证券：市场对 SK 海力士 HBM4 质量的担忧过度，维持 320 万韩元目...

大信证券：市场对 SK 海力士 HBM4 质量的担忧过度，维持 320 万韩元目标价

- 大信证券表示，市场对 SK 海力士 HBM4 质量的担忧过度，维持 320 万韩元目标价。
- 目标价仍为 320 万韩元，但市场正因 HBM4 质量争议而动摇。大信证券认为，这一问题尚不足以损害经营业绩。如今需要观察，用于 AI 服务器的高性能存储器 HBM 的代际更替，是否会转化为实际出货和利润。
- 产品变化并不小。SK 海力士公布的 HBM4 拥有 2048 条输入输出通道，是上一代的两倍，能效也提高了 40% 以上。其设计旨在在以相同电力处理更多数据。不过，设计性能与工厂稳定生产合格产品的能力，需要分别验证。
- 海外投资需要分不同时间尺度来看。公司 8 月公布的印第安纳州工厂量产目标为 2029 年下半年。这并非能够立即大量增加供应的设施，但也存在需要等待投资回收的负担。大信证券的乐观判断，并不意味着质量问题已确定得到解决。
- 今后需要关注的不是目标价，而是HBM4 出货时间表及向客户交付的情况。
- 此外，还需要确认第三季度财报发布时，股东回报政策会具体到什么程度，才能衡量行业景气预期最终能为股东带来多少回报。