【国盛电新】多晶硅减产去库加速，光伏龙头盈利修复与技术分化共振
10月以来，多晶硅减产逐步落地，西南部分高成本产能陆续停产。据中国有色金属工业协会硅业分会，9月国内多晶硅产量约12.04万吨，10月排产下调至10.5万吨左右，环比降幅约12.9%，预计11月减产力度进一步加大。随着供给收缩及反内卷政策推进，行业有望加速去库，推动硅料价格企稳及落后产能出清。
三季报验证龙头盈利修复。2026Q3
爱旭股份实现归母净利润0.45亿元，单季度扭亏；
晶科能源亏损2.90亿元，环比减亏83%；
隆基绿能亏损环比收窄约42%，龙头盈利改善趋势逐步显现。
技术与成本优势成为核心竞争力。BC组件凭借效率及溢价优势加速渗透，高效TOPCon持续升级，少银化技术进一步推动降本。行业竞争加速向技术与成本优势集中，看好高效技术领先、全球化布局完善的龙头率先实现盈利反转。
重点关注：爱旭股份、晶科能源、隆基绿能、
天合光能、
晶澳科技、
TCL中环、
通威股份、协鑫科技、
大全能源。
风险提示：行业需求不及预期；新技术产业化进度不及预期；国际贸易壁垒加剧。