⏯️【浙商宏观||李超|林成炜10月经济前瞻…

⏯️【浙商宏观||李超|林成炜】10月经济前瞻：生产需求边际降温,经济修复仍待政策接力

⭕️预计10月经济延续结构性分化，增长动能边际放缓，但尚未失速。

🌟生产：供需再度回落，经济尚未失速
1️⃣预计10月工业增加值增速5.1%，工业生产动能较上月减弱，服务业总体平稳、内部有分化，增长压力主要来自建筑业偏弱。

🌟消费：预计10月社零增速同比0.8%
1️⃣10月消费预计延续结构性分化，商品消费仍有一定韧性，但汽车销售低迷、家电及地产后周期消费修复有限，餐饮和线下消费受到节假日错位影响；
2️⃣ 双十一促销活动提前启动，对线上商品零售形成一定支撑，但考虑部分消费存在跨月前置，预计对10月社零整体拉动相对有限。

🌟投资：8000亿政策性金融工具投放完毕，投资端有望止跌
1️⃣预计2026年1-10月全国固定资产投资（不含农户）同比-6.6%；
2️⃣预计1-10月制造业投资同比约-1.3%，基建投资同比约-3.9%，房地产开发投资同比约-21%左右。

🌟出口：预计10月出口23.2%，进口24.7%，10月起同比增速可能放缓，顺差抬升

🌟物价：10月物价结构预计继续分化
1️⃣预计10月CPI同比增速0.8%（前值0.9%），对应环比持平（前值0.2%）
2️⃣预计10月PPI同比增速为5.2%（前值5.0%），对应环比0.4%（前值1.2%）

🌟就业：失业率保持平稳，季节性压力尚在
预计10月全国城镇调查失业率5.2%，毕业季求职压力逐渐消化、假日相关服务岗位需求，可能推动失业率小幅下降。

🌟货币：预计8月金融数据仍然承压
1️⃣预计10月人民币贷款新增-2000亿元，同比少增4200亿元，对应贷款余额同比增速回落至4.7%左右；
2️⃣预计10月社融新增约1.60万亿元，同比多增约7843亿元，社融存量增速回升约0.2个百分点至7.3%左右；
3️⃣预计10月M2同比增长7.0%，较9月的7.2%回落0.2个百分点。预计10月M1同比增长3.0%，较9月的3.2%回落0.2个百分点。

风险提示：1）国际大宗商品价格超预期波动；2）大国博弈强度超预期；3）国内需求修复不及预期；4）政策性金融工具落地及向实物工作量传导不及预期；5）AI资本开支增速及全球外需回落超预期。

🌸如需报告或数据底稿，欢迎联系李超/林成炜/费瑾（13678153773）