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东山精密：三季报符合预期，产能释放有望推动业绩继续高增
🥇公司发布三季报，26年前三季度实现营业收入454亿元，同比增长68%，归母净利润53亿元，同比增长332%，扣非归母净利润46亿元，同比增长327%。按照中值计算，3Q单季营业收入为176亿元，同比增长74%、环比增长20%，归母净利润23亿元，同比增长401%、环比增长26%，扣非归母净利润21亿元，同比增长407%、环比增长48%，符合预期。
🥈全球AI算力需求持续增长，光模块上游核心芯片供给整体偏紧，行业整体处于供给紧平衡状态。自收购索尔思光电以来，客户导入成效逐步显现，相继拿到M、O、N客户的800G以及部分1.6T的光模块订单，800G/1.6T也在送样和导入其他北美CSP客户，促使索尔思三季度利润环比大幅增长。公司投入12亿美元提升光芯片以及光模块产能， 4季度有望继续实现高速增长，27年公司光模块产能储备有望在26年出货量的基础上翻3倍以上，且硅光模块比例提升。
🥉光芯片方面，公司生产基地设在中国台湾和常州，mo设备在此次扩产后有望翻倍以上，且新mo的单台效率提升。公司具备100G EML、200G EML、70mw及100mwCW光源的能力，400G EML以及400mw CW产品在研、后续有望送样。公司光芯片处于国内第一梯队，除自用光芯片外，公司也有望实现对外销售、拿到EML订单。
☀️子公司索尔思依托东山精密资源导入，正进入快速发展期，光模块和光芯片业务有望在未来几年持续高增，同时布局npo、cpo等产品，形成新的增长点。原有PCB业务也在规模投入期，明年也有望带来增量收入。建议持续关注。
☎天风通信🥇王奕红/康志毅*/张建宇*/唐海清