[拳头]石化高景气持续，“三桶油”再迎布局良机【光大能源化工与新材料团队】
🌟截至10月28日，布伦特、WTI原油期货价格分别报收110.74、101.94美元/桶，较上周分别上涨7.5%、9.7%。IEA认为，中东和俄罗斯出口持续中断，使2026Q2全球柴油供应量同比减少150万桶/日，Q3同比减少170万桶/日。2026Q2-Q3柴油长期供应中断导致反季节性去库存，使全球柴油市场在冬季需求高峰季前失去关键库存保障，叠加柴油需求相对刚性，造成当前裂解价差飙升和库存紧张。即使年底炼厂加工量快速恢复，2026Q4柴油供应仍将偏紧，库存紧张将延续到2027年上半年。
🌟IEA指出，9月中东石油供应复苏已顺利展开，海湾原油出口接近战前水平，海湾产油国原油出口9月大增440万桶/日，至1390万桶/日，达到战前水平的75%以上。阿曼湾船对船转运使经霍尔木兹海峡的总石油流量增加370万桶/日，至1090万桶/日；东西向管道流量恢复使绕行出口总量增加97万桶/日，至560万桶/日。然而，近期针对地区能源基础设施和油轮运输的袭击升级，复苏依然脆弱。此外，中东成品油和LPG船运量的回升远慢于原油流量，仍低于战前水平的一半。
🌟当前国内石油、天然气对外依存度仍然较高，地缘冲突威胁全球能源供应链安全，我国油气安全保障任务依然艰巨。2026H1，
中国石油、
中国石化、
中国海油国内油气当量产量分别同比上升1.0%、0.7%、3.3%，“三桶油” 加大高效勘探和效益开发力度，稳产增产成效显著，使自有资源成为保障国家安全的基石。此外，“三桶油” 深度参与全球能源治理，持续优化资产结构、业务结构和区域布局，增强能源资源利用能力，完善能源运输通道建设，为保障国家能源供应、加快能源革命提供重要支撑，为全球能源发展作出积极贡献。
[礼物]风险提示：上游资本开支增速不及预期、原油和天然气价格大幅波动。
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