中国联通三季报点评：营收稳健增长，算力与AI业务驱动长期价值
[礼物]业绩短期承压，算力与AI业务稳步推进。受增值税政策调整及人工成本计提节奏变化等因素影响，公司2026年前三季度实现营业收入2,946.47亿元（YoY+0.6%），归母净利润58.03亿元（YoY-33.8%），扣非净利润48.66亿元（YoY-36.2%）。单季度看，Q3实现营收932.83亿元（YoY+0.5%），归母净利润16.64亿元（YoY-31.3%），降幅较上半年略有收窄。短期盈利虽有波动，但公司经营现金流健康，前三季度经营活动产生的现金流量净额达596.86亿元，同比增长2.3%。公司持续优化投入结构，积极布局智算中心与Token新业态，算力业务保持较快增长，长期价值值得关注。
[礼物]夯实经营底盘，连接规模稳步增长。公司总连接数突破13亿，其中移动及宽带用户净增1,240万户，物联网连接净增超6,600万个。网络能力持续升级，4G/5G基站总数超480万座，万兆光网在百余个城市商用试点；标准机架达120万架，IDC资源总规模3,000MW。服务场景不断拓展，打造万余家5G工厂，云智产品付费用户突破1.2亿户。公司坚持融合经营策略，融合用户ARPU保持在百元以上，通过创新产品和服务提升用户价值。
[礼物]算力业务增势强劲，智算中心收入快速增长。前三季度算力业务收入同比增长12.2%，其中智算中心收入同比增长10.4%。公司持续增强Token创造、存放、转运、清洗、应用全链条能力，做高价值Token的经营者，加快AI规模化落地。国际业务收入同比增长14.5%，出海业务保持良好增长态势。
[礼物]创新活力持续激发，研发投入稳步提升。研发费用同比增长7.5%，公司进一步提高科研投入，围绕智能底座、智慧应用和安全守护发布九大创新成果。安全业务机构产业大客户超过48万户，开放联通墨攻、安全荟两大平台，推动安全AI化和AI安全化。