【长江电新】
阳光电源：产品全系涨价，量利信心强化
事件：9月11日，阳光电源发布产品调价告知函，覆盖光伏逆变器、储能变流器、储能系统等多品类，整体幅度为 5%~15%，多数产品上调约 5%~10%，部分品类为 10%~15%。调价执行日期为 2026年9月20日。
1、涨价原因在于铜、铝、锡、银、金等有色金属涨价，核心零部件供应趋紧，供应链和物料成本持续上升。我们预计逆变器今年以来制造成本涨幅在5%-10%左右，本次涨价若落地，可有效传导成本压力。计划涨价的市场目前主要为国内。
2、结合本次调价，Q4公司逆变器/储能毛利率改善预期进一步增强，特别是考虑到近期碳酸锂跌价有望在Q4反映到公司报表端成本下降。在此背景下#公司Q4有望量利齐升，业绩同环比或大幅增长。需求端看，公司上半年海外签单同比接近翻倍，欧洲尤为强势；国内光伏需求经此前调整，已释放触底信号；国内储能8月中标数据强势，亦强化后续装机兑现信心。
3、我们预计公司2026-2027年实现利润127、187亿，对应PE为14、9倍。经过近期调整，公司中长期看底部清晰，继续重点推荐。