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美埃科技】Q2收入增速放缓利润率回升，新签订单符合预期期待26H2收入确认提速
#26H1扣非增长+11%毛利率提升。26H1营收10.79亿（+15.5%），毛利3.06亿（+18.4%），毛利率28.3%（同比+0.7pct），归母0.83亿（-14.9%，主要系25Q1存在收购捷芯隆形成1861万元非经常性收益）、扣非0.83亿（+11.1%）、归母净利率7.7%（同比-2.8pct）、扣非净利率7.7%（同比-0.3pct）。
#单Q2收入增速放缓、利润率环比提升。26Q2营收6.21亿（同比+0.5%/环比+35.6%）、归母0.52亿（同比-7.8%）、扣非0.54亿（同比+4.4%）、毛利率29.7%（同比+3.2pct/环比+3.1pct），扣非净利率8.7%（同比+0.3pct/环比+2.4pct）。
【#新签订单同比30%+ 】Q2收入放缓主要系订单发货未验收+生产部分产品生产周期变长所致。M1-7新签14-15亿元（美埃13亿+捷芯隆2亿），同比30%+。半导体占比达到50-60%为主要增量（华宏华力、中芯、长鑫0.5-1亿元左右等）。期待26H2国内进一步环比加速，以及北美T和M的进展（流程较长，销售反馈积极，北美工厂进展梳理，预计Q3有望落地）
【#利润率同环比提升 】
26H1毛利率提升0.7pct，主要来自1）原材料价格平稳下降+2）收入提升摊薄折旧摊销+3）部分确收项目毛利率较好。
26H1扣非净利率-0.3pct。主要受到信用减值损失与汇兑损益的影响。26H1公司信用减值损失0.18亿元，损失同比增加0.18亿元，主要系半导体客户回款偏慢；公司锂电客户回款较好，积极管控供应商付款。26H1公司汇兑损失0.05亿元，同比负向变动0.09亿元，25H1为汇兑收益0.04亿元。
若将信用减值和汇兑损益还原至25H1正常水平，按26H1有效税率进行税后近似，公司扣非净利率有望从7.7%提升2.1pct至9.8%。
【#费用控制较好 】26H1期间费用 1.77 亿(+10.8%)、费用率 16.35%(同比-0.70pct);单季 26Q1→26Q2 费用率 17.65%→15.4%(环比-2.3pct)。费用增长主要来自海外拓展，期待订单项目落地。
【销售】0.60 亿(+1.4%),费用率 5.56%(-0.77pct)
【管理】0.60 亿(+8.8%),费用率 5.60%(-0.35pct)
【研发】0.41 亿(+8.4%),费用率 3.77%(-0.24pct)
【财务】0.15 亿(+117.7%),费用率 1.42%(+0.67pct）主要是汇兑损益
【盈利预测】全年维持股权激励下限目标29亿元，净利率回到10%，归母净利润2.9亿元，不做盈利预测调整。