【天风医药杨松团队】
纳微科技持续推荐：硬胶水平全球领先，有望受益于GLP1浪潮
⭐️公司是国内少有都拥有完全自主的硅胶产能（微球自产），在多肽、小核酸领域生产优势显著。
🔥多肽业务：增长确定性较强，一方面海外CDMO订单饱满，海外客户持续扩产；另一方面国内GLP-1类药物具备消费属性，随着终端价格下探，可及人群仍有很大增长空间，相关仿制药、创新药三期报批项目较多，需求将持续释放。
🔥考虑到口服GLP-1进入商业化兑现阶段，我们认为公司显著的硅胶填料生产优势有望转化为业绩增长。
📖小核酸业务：2025年起需求开始爆发，增长确定性高；2026年全年体量有望超1亿元，预计实现翻倍增长；约三分之一收入来自海外，海内外市场共同推动增长。
📖抗体、ADC、重组蛋白业务：2026H1增速超40%，增长主要由三期商业化大项目带动，单抗项目体量大，受新项目导入影响明显。
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