[太阳]【
长江证券电力公用 张韦华团队】重申电力行业景气改善周期的低位配置机会
🔸#二阶导反转显现、厄尔尼诺强化供需趋紧、有望加速本轮涨价周期。2026年以来，压制电价表现的电力供需、能源价格等核心要素反转，持续强化电价上涨预期。一方面，今年以来新增装机节奏阶段性放缓，同时用电负荷屡创历史新高，电力供需形势边际趋紧；另一方面，3月份以来煤炭价格保持震荡上行态势。煤价抬升与供需改善共振，电价二阶导拐点明确，并且已经率先反映在现货及月度电价中，粤苏等沿海地区现货及月度电价同环比均有明显改善，并有望进一步向年度电价谈判传导。展望来看，随着超强厄尔尼诺的持续发展，夏季高温有望支撑用电负荷及能源价格保持较高水平，2027年电价拐点明确。
🔸#持续看好行业β改善、短期市场波动加剧下的低位配置机会，中报后预计基本面配置机会窗口打开，推荐核电、水电、煤电一体化火电。核电运营商受益电价改革及产能释放，在年底电价机制稳定后有望成为永续增长固定收益资产，持续推荐
中国核电、中广核电力H，其中中国核电当前安全边际充分，“十五五”期间产能CAGR 10%，2027年当年增速接近20%，向上空间可观；水电息差仍处于相对高位，叠加后续厄尔尼诺有望催化来水改善，推荐长电&两投；火电方面，煤价高位火电即期业绩偏弱，推荐更加充分受益于电价反弹的国电/蒙电/
陕西能源等煤电一体化标的，其中
国电电力大渡河在建水电机组2026年陆续投产贡献增量，且公司承诺每股分红不低于0.22，对应当前股息率4.2%，绝对收益价值突出。
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👥团队成员：张韦华、司旗、宋尚骞、刘亚辉、张子淳