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长鑫科技】国产DRAM龙头持续加码建设存储项目！
🌹持续加码建设存储项目！
☀️新建技术研发项目：1）计划投资总额241亿元，其中拟使用超募资金130亿元投资。2）设备购置费223.98亿元，占总投资额93％。3）建设周期30个月。
☀️新建存储器晶圆后道测试基地二期项目：1）计划投资总额108亿元，拟通过增资和借款方式，向全资子公司长鑫产品合肥提供超募资金人民币50亿元进行投资，为DRAM存储芯片提供测试以及模组组装。2）设备购置和安装费81.8亿元，占总投资额76％。3）建设周期37个月。
🌹长鑫是国内最大、全球第四大DRAM原厂。
1）产品丰富：包括DDR5、LPDDR4X、LPDDR5/5X等，HBM3E加速落地。
LPDDR6于8月底官宣量产，性能与海外大厂基本持平，首批搭载于小米18 Fold折叠旗舰手机。
9月20日宣布G5实现量产，内存阵列有源区半间距微缩至11.95纳米，与海外制程差距缩小至1代，此工艺使用ArF浸没式DUV四重曝光完成，每片晶圆产出裸片数量较上一代提升至少50%。
2）产能拓展：目前合肥、北京共拥有3座12英寸DRAM晶圆厂，预计26年全部达产并持续提升G4销量占比。上海DRAM及HBM产线产能规划预计达合肥总部2-3倍，有望26年底开始量产。
🌹AI驱动DRAM需求爆发，服务器在DRAM占比有望从2024年的38%提升至2026年的50%~60%。预计26年DRAM供需仍持续紧张，价格有望继续上涨。
🌹DRAM国产替代空间广阔，长鑫引领国产化。
26Q2长鑫营收份额近10%，三大原厂营收份额仍占近90%，DRAM国产化率低，未来DRAM国产替代空间广阔。
风险提示：下游需求不及预期等。