🧧【国金金属】金钼股份：钼矿、钼粉双龙头！ 1009
✨绝对钼龙头、资源加工双领先。据25年报，公司钼产品占全球/国内市场份额13%/28%。
✨钼行业：能化与制造景气、钼价望持续新高。需求端：高油价有望带动油气资本开支；造船高景气，风电装机投资增长，带动含钼材料需求。供给端：海外趋降，国内增量有限。截至9月30日，国内钼精矿价格为5475元/吨度，较2025年末+47%。
✨资源端：世界级钼矿启建、权益产量再上台阶。沙坪沟钼矿于2026年6月开工，达产后权益产量约0.75万金属吨。公司拟发行不超过40亿元债券用于矿产收购和建设；据26中报，已对两个标的矿权开展资源验证。
✨钼粉：龙头优势突出、以钼代钨带来新机遇。公司现有钼粉年产能约5250吨，钼粉分厂为全球最大钼粉基地。金钼新材料工业园拟新建3000吨钼粉、1000吨超纯钼粉、钼酸铵、钼制品等产能。
✨钼材及制品：产品矩阵完善、高端制品进入兑现期。渭南钼基材料锻造产线加快建设；钼合金薄壁管实现批量供货，半导体靶材关键技术取得突破。
风险提示：供给超预期；下游需求不及预期；项目建设不及预期。
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国金金属王钦扬/吴晋恺/宁柯