Global Macro Weekly Notes …

Global Macro Weekly Notes 20260920

1.市场热点&资产核心逻辑：
（1）美联储加息25bps至3.75%-4.00%，点阵图暗示年内再加息，主导本周全资产定价。
（2）美股：本周指数先跌后修复，科技领涨、软件跑赢半导体，美联储加息及点阵图指引连续加息压制道指、等权与小盘；AI安全与研发放缓讨论一度冲击硬件，但算力需求的积极信号支撑其修复：IGV+2.79%，MAG 7+1.05%，纳指100+0.94%，费城半导体+0.83%，纳指+0.72%，标普500-0.08%，标普500等权-1.26%，罗素2000-1.50%，道指-1.69%。
（3）美债：Warsh鹰派加息，曲线平坦化——2Y +13.0bp至4.76%、10Y +5.0bp至5.01%、30Y -1.0bp至5.34%，2s10s收窄约8bp至+25bp。市场定价连续加息，长端期限溢价回落。
（4）美元：DXY +1.14%至100.22，创一个半月新高。美联储鹰派加息，强化后续继续收紧、利率维持高位的预期；周五日央行表态不及预期鹰派，进一步助推美元。
（5）商品：（a）黄金：伦敦金现+0.68%至4377.29美元/盎司，加息落地、周四美债收益率下行推动反弹，但DXY站上100限制涨幅。（b）原油（CO1）：布油-0.71%，海湾国家与伊朗会谈推迟，沙特东西输油管道遇袭，供应担忧推动油价一度冲高；随后管道部分重启预期缓解供应担忧，油价回吐涨幅。

2.宏观经济：
（1）经济数据：8月零售销售环比+1.2%（预期+0.8%，前值-0.5%），主要得益于线上销售的反弹、汽油价格上涨以及机动车销量的回升，美国消费支出依然保持韧性。
（2）Fed：9/16加息决议全票通过，本次FOMC记者会上几乎看不到Warsh对美国经济和就业市场丝毫的担忧（认为经济强劲、就业良好），仅有对更及时timelier回归2%通胀目标的承诺，加之Warsh以外的 12 位委员认为年内还有一次加息，4 位委员认为年内还有2 次加息，以及今年和明年终点利率均为4.1%，则higher for longer是本次FOMC 为市场呈现的信息，整体信号偏鹰。
（3）BOJ：日央行虽加息25bp，但两名委员反对，后续加息指引低于市场预期。

3.下周重点关注：
9/21（周一）：据央视新闻，商务部新闻发言人表示，经中美双方商定，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于9月19日—23日率团赴美国与美方举行经贸磋商；芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话；
9/22（周二）：纽约联储主席威廉姆斯和美联储副主席杰斐逊在2026年美债市场会议发表演讲；
9/23（周三）：欧美9月PMI初值。