【天风医药杨松团队】
药明康德业绩点评：Q3业绩基本符合预期，在手订单增速大超预期，再次上调全年指引
🔥事件：2026年10月26日，公司发布三季度业绩：公司Q1-Q3累计实现收入455.4亿元（同比+38.6%，持续经营同比+46.3%），归母193.98亿元（同比+60.6%），扣非164.77亿元（同比+73.0%），经调整non-IFRS 归母为183.80亿元（同比+74.4%）；2026Q3单季度实现收入166.4亿元（同比+38.0%），扣非归母59.1亿元（同比+49.9%）；归母净利润83.2亿元（同比+136.7%），经调归母净利润XX亿元（同比+XX%）。三季度业绩基本符合此前市场预期，重要的是在手订单增速及全年业绩指引再次上调，均超市场预期。
🔥小分子及Tides业务保持高增长，测试及生物学业务保持较快增长
化学业务Q3收入143.7亿元（+48.5%），其中小分子D&M 85.9亿元（+54.5%）、TIDES 42.6亿元（+51.6%），TIDES业绩进一步提速；测试业务收入14.3亿元（+32.9%）、生物学收入8.0亿元（+14.5%）。
🔥再次上调全年收入指引及资本开支
公司将全年收入指引上调至610–619亿元（年中为585–605亿元，年初为513–530亿元），收入同比增速上调至40%–42%（年中及年初分别为35%–39%、18%–22%），资本开支提至80–85亿元（提前启动常州新基地）。
🔥在手订单表现大超预期，中长期发展动能持续积蓄
截至20260930，公司持续经营在手订单767.4亿元（同比+36.4%），超远市场此前预期。Q3单季新签订单269.5亿元，同比增长超80%（2025年剥离CRO，剔除后同比增速超90%）。
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