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湖南裕能2Q3：超预期，产品结构优化+涨价贡献超额盈利申万电新
业绩：26Q3收入226亿，yoy+155%，环比+14%，归母13.5亿，yoy+297%，环比-13%，扣非13.6亿，yoy+318%。
🔥经营性口径，单吨利润q3环比稳中有升
26前三季度出货111.6万吨，yoy+42%，q3出货44.9万吨，环比+21%，订单持续大于产能，26年-27出货预计160、200万吨；
Q2单吨利润3k，报表口径低于q2的4k，但q3有碳酸锂跌价影响，体现在营业成本，实际q3高端品占比提升+新涨价贡献，经营性单吨利润高于3k；
产品结构继续改善， 26年高端品占比提升至63%，Q3比例更高，当前高端品仍然是供不应求状态；
一体化布局完善，26H1黄家坡磷矿已实现陆续出矿，裕能循环电池级碳酸锂二期投产,具备7 万吨电池级碳酸锂加工能力；
⚡️27年利润60亿（出货200w*单吨3k），PE6倍。