【东吴电子陈海进】
三环集团：26Q3利润加速释放，高容MLCC量价改善进入兑现期
☀️2026年前三季度公司实现营收115.03亿元，同比增长76.74%；归母净利润38.65亿元，同比增长97.35%；扣非净利润36.82亿元，同比增长115.76%。单季度看，Q3营收50.79亿元，同比增长115.27%；归母净利润19.33亿元，同比增长167.97%；扣非净利润18.72亿元，同比增长192.61%。Q3单季扣非净利润占前三季度扣非净利润的50.85%，显示三季度利润释放明显加速。
☀️高容MLCC是主线。公司2026年半年报披露，MLCC部分规格价格修复至原有合理价值，销售量与销售额同比大幅增长。公司数据中心领域已推出多尺寸高容MLCC及48V电源系统专用高容MLCC产品，2026年经营计划明确“继续突破并量产超高容大尺寸产品、加深服务器与汽车电子客户合作”。
☀️扩产与备货同步提速。26Q3期末在建工程13.38亿元，较年初增长234.45%；购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金9.79亿元，同比增长161.9%，资本开支显著上行。公司合同负债1.84亿元，较年初的0.24亿元显著增加，增加约1.60亿元；同时存货较年初增长37.26%，反映订单增长下的备货增加和合同负债改善。
⚠️风险提示：行业竞争加剧；SOFC客户扩产节奏延后；下游需求波动。
🎁东吴电子：陈海进/解承堯/闫春旭