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【中信电子】澜起科技：Q3业绩强劲，Q4互连类在手订单25–27.9亿元！

🌹26Q3扣非利润再创新高，核心盈利环比提速。公司26Q3实现营收20.79亿元（yoy +46.0%），归母净利润12.40亿元（yoy +162.0%，qoq +7.8%），扣非归母净利润10.05亿元（yoy +167.2%，qoq +39.8%），再创单季度历史新高。剔除股份支付影响后归母净利润13.32亿元（yoy +64.1%），经营表现持续向好。

🌹 Q4互连类在手订单25.0–27.9亿元，主业高增长确定性进一步增强。截至10月26日，公司预计Q4交付的互连类芯片在手订单金额达25.0–27.9亿元，相当于Q3互连类芯片收入的1.22–1.36倍，充分反映下游需求旺盛。考虑订单交付及收入确认节奏，我们认为Q4互连业务有望延续较快增长，CPU存力需求驱动下的成长逻辑持续兑现。

🌹互连芯片毛利率环比提升，产品结构持续优化。 26Q3互连类芯片收入20.47亿元（yoy +49.3%，qoq +20.9%），毛利率68.4%（yoy +2.7pcts，qoq +0.9pct），维持较高水平并环比改善。DDR5第三、第四、第五子代RCD出货占比进一步提升，叠加MRCD/MDB、PCIe Retimer等互连新品放量，推动收入增长及盈利能力持续提升。

🌹Agentic AI驱动CPU数量、内存配置及远期DDR6单条RCD用量增长，三重催化有望持续打开主业成长空间。Q4订单进一步印证CPU存力景气趋势，我们看好公司作为Agentic AI时代CPU存力及高速互连核心供应商的长期成长空间，维持重点推荐！

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