🔥Intel 2026Q3业绩梳理…

🔥Intel 2026Q3业绩梳理：DCAI收入显著超预期，PC疲弱及停产扰动压制Q4指引【东吴传媒互联网&海外 张良卫团队】

💡整体业绩：收入基本符合预期，经营盈利能力明显改善。2026Q3实现收入165.13亿美元，YoY+21%，基本符合Bloomberg一致预期；GAAP营业利润25.22亿美元，YoY+269%，营业利润率15.3%，YoY+10.3pct；GAAP归母净利润33.20亿美元，YoY-18%；Non-GAAP营业利润32.34亿美元，YoY+112%，营业利润率19.6%；Non-GAAP归母净利润27.56亿美元，YoY+169%。GAAP及Non-GAAP营业利润、归母净利润均高于Bloomberg一致预期，GAAP归母净利润同比下降主要受上年同期资产剥离收益高基数及非经营性损益波动影响。

💡DCAI：服务器CPU需求强劲，收入及盈利能力显著提升。Q3 DCAI收入73.18亿美元，YoY+78%，创15年来最快同比增速；营业利润30.39亿美元，营业利润率41.5%，YoY+18.1pct。管理层表示，Hyperscaler、企业及NeoCloud客户需求均保持强劲，Agentic AI应用扩张持续推动服务器CPU需求，定制化芯片收入同比增长超过一倍。当前Xeon需求仍超过可用供给，公司正加快产能扩张与交付。

💡CCPG与Foundry：存储短缺拖累PC需求，代工亏损持续收窄。CCPG收入80.97亿美元，YoY-5%，低于Bloomberg一致预期。存储芯片供应紧张及价格上涨压制PC市场需求，管理层预计市场疲弱至少延续至2027H1。Foundry分部收入66.97亿美元（含内部交易），YoY+58%，营业亏损18.53亿美元，环比继续收窄，营业利润率改善至-27.7%。制程良率提升及生产周期缩短推动成本改善，Intel 14A已于10月按计划发布0.9版本PDK。

💡资本开支与现金流：经营现金流保持正向，持续推进产能投资。2026Q3经营现金流50.82亿美元，资本开支42.19亿美元；Adjusted FCF为16.39亿美元，包含政府资本相关补助及合作伙伴净出资，并扣除融资租赁付款。随着服务器CPU需求持续增长，公司加快相关产能扩张，同时推进先进制程投资。

💡Q4指引：同比维持增长，PC疲弱及停产扰动影响短期表现。公司预计2026Q4收入150-160亿美元，中值YoY+13%；Non-GAAP毛利率38%，YoY+0.1pct；Non-GAAP摊薄EPS为0.25美元，YoY+67%。除PC市场疲弱及产品组合变化外，10月以色列晶圆厂事故造成约两周停产，管理层预计影响Q4收入约3亿美元、毛利率约2pct，并可能对2027Q1收入造成类似规模的影响。

⚠️风险提示：服务器CPU产能释放不及预期、PC市场持续疲弱、晶圆厂生产恢复不及预期、Foundry客户导入及先进制程投资回报不及预期。