陈果：科技反弹的逻辑

陈果：科技反弹的逻辑

普遍担心：如果一致预期超跌反弹，就会变成反抽。
大A现实： 科技稳不住，市场也稳不住。
我觉得反弹完全可以有，
但确实必要条件美股AI交易走强先。

第一性原理看需求，
对AI牛影响最大的目前还是：
模型厂（年中开始A家 ARR低预期，但10月收入增长预计环比改善），
其次是CSP（整体看三季报FCF低预期，AI云需求仍强，27年CAPEX 增长意愿仍强），
再次是美联储（9月启动加息超预期，但加息指引不明朗，随时可能变化），

美国国会和州长的民主党所谓行政立法限制约束担忧都排在后面 （拉选票是一回事，把美国AI产业搞砸是另一回事）

下一轮AI交易乐观场景：
模型厂 10月-11月ARR超预期，
伊朗战争结束油价预期下修、美联储加息预期下修，
民主党中期选举低预期。