美团26Q2业绩交流要点【申万电商零售社服】

美团26Q2业绩交流要点【申万电商零售社服】

Q：外卖及即时零售竞争格局、Q3 UE展望及长期趋势？
A：①行业竞争逐步回归品质、服务与效率，美团用户及订单结构持续优化，中高客单价订单优势进一步巩固，即时零售维持行业头部地位。②Q3受旺季营销、骑手高温补贴及工伤险成本影响，单均配送成本环比提升，但外卖UE同比显著改善且保持正向。随着补贴逐步正常化，中长期UE有望回归合理区间。

Q：到店业务竞争格局、下半年策略及利润率展望？
A：①美团坚持高质量增长，不追逐补贴驱动的低质量订单，核心用户、核心商家及交易质量保持领先。服务零售线上渗透率仍低，长期增长空间充足。②下半年继续加码核心品类及商家数字化、AI赋能，同时削减低ROI投入；短期利润率受投入增加影响环比回落，竞争常态化后，中长期利润率有望随运营效率提升逐步改善。

Q：小象超市及快乐猴最新进展、全渠道战略与扩张规划？
A：①Q2小象超市加速扩张至68城，GMV保持强劲增长、运营效率持续改善，并通过北京、杭州、宁波、深圳等线下门店探索全渠道模式。快乐猴门店增至40家，以高自有品牌占比、精选SKU和高性价比切入社区生鲜。②生鲜零售核心壁垒在供应链与组织能力，公司将以多业态覆盖不同城市及客群，持续强化商品与供应链协同，以审慎、可持续节奏推进长期扩张。

Q：Keeta海外盈利验证、巴西扩张及下半年投资规划？
A：①香港、沙特分别实现UE盈利，且沙特盈利速度快于香港，验证美团外卖运营模式具备跨市场复制能力；巴西当前聚焦圣保罗，优先打磨运营及差异化竞争力，再考虑大范围扩张。②下半年海外投资重心转向存量市场运营优化与效率提升，扩张坚持ROI导向。预计2026年新业务亏损不超过2025年水平。

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