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中信证券海外政策团队】中东战争风险的六个预期差
🔔中东战争风险持续，我们认为市场对此理解存在六个预期差。
1️⃣市场低估了伊朗和胡塞武装的战略决心，其并非简单追求经济利益，而是意在重塑中东地缘版图。
2️⃣市场高估了中选对特朗普的压力，当前选情并不足以使特朗普接受伊朗的战略性诉求。
3️⃣市场高估了当前局势下特朗普TACO的作用，后续局势更多取决于伊朗如何在海峡威慑减弱之前主动制造“可控升级”。
4️⃣市场对伊朗主导的海峡协调机制的性质理解有误，这些机制是伊朗对美施压的工具，而非解决海峡通行风险。
5️⃣市场对风险缓解的有效信号预期不足，后续真正值得关注的标志是伊朗与美国国内的政治环境是否生变，以及伊朗冻结资产是否解封。
6️⃣若假设9月美联储加息落地，是否可理解为风险出尽，高度取决于中东局势是否可控。当前，中东局势已成为诸多海外风险叙事的助推剂，若中东局势无法得到有效控制，则海外货币政策两难与债务困局等风险叙事仍可能在后续数月反复发酵。
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