【个股观点】
上纬新材26Q3：研发营销投入加大，量产能力持续提升，物理AI生态加速完善
事件：
1）公司发布2026年三季报，前三季度实现营收12.09亿元，同比-5.51%，归母净利润-4.22亿元。其中Q3营收4.06亿元，同比-18.04%，环比+5.56%；归母净利润-2.55亿元，环比增亏1.30亿元。
2）费用方面，前三季度研发费用3.84亿元，同比+1182.0%，销售费用1.09亿元，同比+275.9%；其中Q3研发费用2.04亿元，环比+51.8%，销售费用0.78亿元，环比+366.7%。
3）传统主业保持盈利贡献，前三季度新材料业务实现归母净利润6352万元，同比+4.91%，为新业务投入提供盈利支撑。
研发与营销投入加大，资金支持与量产能力同步推进。
1）前三季度机器人业务研发投入3.60亿元，占公司研发费用的93.6%，研发团队已达295人。Q3公司研发、销售费用分别环比增加0.70、0.61亿元，是单季度亏损扩大的主要原因。
2）资金支持同步到位，公司已收到股东上纬国际控股4.5亿元借款，固定年利率1.7%，为持续研发提供资金支持。
3）Q1、T1于9月20日正式发布开售，截至三季度末，机器人业务尚未确认收入。10月25日，启元第5000台个人机器人正式下线，据公司介绍，日产能已由最初10余台提升至200余台，量产能力持续提升。
深化腾讯合作与完善开发者生态，打造AI走进物理世界的个人机器人载体。
1）10月29日，CEO田华出席腾讯全球数字生态大会，启元机器人与腾讯云正式达成战略合作。双方将WorkBuddy的任务理解、规划能力与机器人的感知、执行能力结合，推动机器人本体、AI与生态协同进化，加速AI走进真实生活场景。
2）10月24日，公司发布物理AI启仔计划，开放开发平台、配套工具及算力支持，征集机器人技能和场景方案。PrimeConsole、PrimeHub分别支持技能验证、分享与复用，结合WorkBuddy自然语言编排能力，降低应用开发门槛，推动物理AI应用落地。
后续怎么看？股东低成本资金支持到位，为公司持续研发与市场拓展提供资金基础；Q3销售费用快速增长，消费级机器人推广投入进一步加大。启元第5000台个人机器人已下线，量产能力持续提升，Q4重点关注实际交付及收入确认情况。
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