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【Tower半导体】CY26Q3财报初步点评：盈利超预期，Q4硅光年化收入目标进一步明确至11亿美元

🔥【Q3收入小幅超预期，盈利弹性持续释放】公司Q3收入5.262亿美元，同比+33.0%、环比+14.4%，较原指引中值高1.2%，较Bloomberg预期5.236亿美元高0.5%；Non-GAAP归母净利润1.313亿美元，同比+109.2%，超预期4.0%；调整后稀释EPS为1.15美元，高于预期1.09美元约5.5%。毛利率33.97%，环比提升4.03个百分点、高于预期0.40个百分点；营业利润率升至24.16%，环比提升4.54个百分点，经营杠杆继续释放。

🔥【Q4收入指引继续超预期，全年收入有望达到20亿美元】公司指引Q4收入6亿美元±5%，中值同比+36%、环比+14%，高于Bloomberg预期5.845亿美元约2.7%；按指引中值计算，2026全年收入约20亿美元。公司此次仅给出收入指引，尚未提供Q4 EPS及利润率量化指引。

🔥【光互联推动收入结构升级，硅光增长延续】Q3 RF Infrastructure收入占比升至56%，较去年同期27%显著提升，该业务包含SiPho、SiGe等基础设施相关收入。同日公告进一步明确，Q4硅光收入目标达到11亿美元年化运行水平，此前目标为跨越10亿美元，反映高速光互联需求继续向硅光晶圆代工传导。

🔥【扩产进度领先计划，客户合同延长至2029年】公司表示，包括日本300mm Track 1在内的扩产进度领先计划，客户合同正在延长至2029年，为现有2028年收入及利润率模型提供进一步支持。管理层同时预计，2027Q1有望克服传统季节性，实现收入继续环比增长，并伴随利润率改善。

我们认为，本次财报体现了光互联收入占比提升、产能释放与经营杠杆改善的共同作用。Q3盈利超预期、Q4收入指引高于市场预期，加上扩产和客户合同的积极进展，有望增强2027年增长的可见度。后续重点关注新增合同金额、扩产提前的具体幅度，以及硅光与SiGe收入向利润和现金流的转化。

正式点评将于电话会议结束后发布