光纤板块观点重申：价格创新高，调整不改景气
1、根据CRU 9月最新数据，中国G.652D与G.657A2光纤价格同步创历史新高，北美、欧洲光纤价格亦延续上涨，印证全球光纤有效供给仍偏紧。近期新增光棒产能爬坡节奏偏慢；随着Q4
中国移动普通光缆集采逐步进入交付期，行业有效供给或进一步趋紧，光纤价格有望维持上行态势。
2、亨通光电发布定增，市场担忧龙头扩产加速。我们认为，本次定增对应的实质性新增产能并未明显超出市场已有预期。内蒙古二期预计于明年上半年落地，新增约800吨核心光棒产能；内蒙古三期目前尚无明确规划及启动安排，不改变未来两年的供需判断。与此同时，公司加码特种光纤、CPO、MPO、FAU等AI光通信业务，有望完善从光棒、光纤到高密度连接及光电封装的全链条布局，带来估值重估机遇。
3、昨日下跌主要由交易与情绪因素驱动。美国公布针对敏感联邦国家安全系统中中国光收发器的法案，叠加季末调仓、长假前去风险及科技板块高拥挤度，形成从光模块、CPO、光纤光缆到液冷等全算力链的估值压缩。光纤基本面并未同步恶化，我们认为当前存在由风险偏好收缩带来的错杀机会。
4、投资建议：持续看好光纤光缆产业机遇，避免重演此前市场对光纤扩产的误判，建议短期关注板块波动后的配置机会。