[调皮]最帅“
数字人”最佳深层煤层气深度路演：气价超预期！政策强化&技术进步，深层煤层气开发提速成本下行！【东吴环保•朔元撷理】
🆙进口依存推动国内涨价业绩超预期❗️我国天然气进口依存40%，参照三月经验，进口推动国内气价大超预期！
这意味着＃
首华燃气业绩继续超预期！假设国内气价上涨30%/50%，1/3敞口对应“上修后的”业绩弹性为37%/65%！后者对应27年PE7.2倍，且27年后气量仍有50%成长空间，显著低估！
【行业】
1️⃣政策、资源、技术兼备，深层煤层气进入规模开发阶段。
【#政策 】深层煤层气已上升为“十五五”期间增储上产的主攻方向。【#资源 】全国资源量约50万亿方，占全国煤层气资源量约70%。【#技术 】开发技术链条逐步跑通，核心区块已经实现规模开发。2025年全国深层煤层气产量42亿方，到2030年有望超过160亿方，提升空间超过三倍。
2️⃣自产气保障能源安全，深层煤层气兼具增产弹性与气价弹性。
【#增产弹性 】非常规天然气成为护航中国天然气能源安全的重要增量（25年非常规气占自产气比例达45%）。深层煤层气将成为“十五五”期间的最大增量（“十五五”增量来看，预计致密气37亿方、页岩气70亿方、深层煤层气超100亿方）。【#气价弹性 】美伊冲突26至27年全球LNG新增供给有限，国际气价处于紧平衡，高价向国内传导，国产气源有望受益于气价弹性。
3️⃣成本正下行，深层煤层气竞争力提示，单井投资收益率上行。
深层煤层气气量爬坡快，成本回收前置；单井投资约2900万元，单井EUR约5500万方，单方完全成本约0.93元。参考1.8元/方气价单井IRR可达28%！#单方成本有优势+单井投资收益率高。经济性驱动深层煤层气加速开发，优质深层煤层气区块价值持续提升。
🌹重点推荐【首华燃气】深层煤层气开发核心标的，石楼西区块进入气量加速释放期，成本下降趋势明确。建议关注【
新天然气】紫金山区块是公司深层煤层气的储备资源，浅层煤、常规气、煤制气多元布局。
风险提示：区块气量增速不及预期、政策支持力度不及预期、天然气价格波动。
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袁理/任逸轩/陈孜文/田源