海目星更新20260917：泛 AI 订单走向批量交付，TGV 与 CPO 卡位玻璃基先进封装
🌟平台化能力反复验证，底层技术极度稀缺。 以自研超快激光器 + BST 动态光束整形为统一平台，近十年连破钣金、3C、锂电、光伏，切入新领域成功率近 100%（锂电中段中航份额近 100%、TOPCon 在晶科替代帝尔、A 客户键盘唯一供应商）。BST 将高斯光编辑为任意形状、上百个子焦点，"单点针打" 变 "面投影"，算法到工艺全自研、国际领先，并复用至 TGV、CPO、金刚石散热、玻璃光波导与中红外医疗。
🌟泛 AI 设备进入批量交付。 AI 连接器千万级订单已交货；AI 一期 6 道工序已承接 4 道、2 道验证中，将在三家客户全面量产，马来西亚代际项目订单饱满。芯片返修独家、进入英伟达正式 AVL 并交付封装厂；电源获伟创力订单、台达 / 光宝推进；液冷供货华为、
比亚迪并间接配套英伟达代工；高速线缆绑定莫仕、泰科、
中航光电、立讯。
🌟TGV 全球唯一一体化卡位。 独家打通 "飞秒激光器 + 光路整形 + 激光设备 + 湿法蚀刻"，激光改性后十几小时出样+交钥匙交付；湿法为德国 RENA 原班、投入近 1 亿已批量出货。TGV 定制激光器参数显著优于行业 1.5%/85% 标准，适配 0.5~5mm 多类玻璃、510×510 整版。激光占 TGV 设备投资 30%+，PCB（价值链约 850 亿美元、三年替代 45~55 亿美元）最先放量、2027 年量产；LPKF 光源外购、国内多为集成商，公司一站式能力全球最全。
🌟在手订单创新高，利润弹性将集中释放。 26H1 新签（含税）超 100 亿、同比约 + 150%，在手（含税）近 200 亿、同比翻倍，一年半内确认、支撑未来六季度环比高增。26H1 营收 30.73 亿（+84.64%，Q2 环比 + 33%）、归母 0.52 亿扭亏，毛利率 23.10%（+7.9pct），三费率 31.91%→17.67%，经营现金流 18.78 亿（+657.63%）、合同负债 63.9 亿（+108%）；锂电新签毛利 30%+，设计成本率 5%→2%、调试 6 个月→1 个月内，27 年高毛利订单集中验收。
🌟主业保底、期权免费。主业稳态价值 170 亿 +（锂电 10.70 亿 ×10=108 亿、光伏 5.06 亿 ×10=51 亿、3C2.65 亿 ×10=25 亿），当前市值仅 144 亿；期权空间约 400 亿（泛 AI12 亿 ×30=360 亿，另有 TGV/CPO、中红外医疗 1.80 亿 ×15=27 亿、固态 / 3D 打印）。"531" 目标 2028 非锂电营收占比超 50%，精密激光 40 亿 + 高能量 20 亿（TGV 暂未计），锂电在手 100 多亿、27-28 年维持 60-80% 规模。