0917 DCI更新：高景气背景下招标节奏、客户结构、光纤链路供给多重出现修正

0917 DCI更新：高景气背景下招标节奏、客户结构、光纤链路供给多重出现修正

■6月原本预期Meta会在2026年年中开启规模20‑30亿美元DCI公开招标，整体增量主要由北美四大超大规模云厂商驱动；交付矛盾更多聚焦InP磷化铟、DSP光芯片等相干器件；光纤更多作为配套基础设施，矛盾尚未充分显现，重点跟踪诺基亚Fab2产线建设进度，行业判断2026下半年就会看到头部厂商大规模订单落地与集中交付。
■9月最新现实：Meta、微软、亚马逊均尚未启动新一轮正式公开招标，相关资本开支预算真实存在，但订单释放形式转变为存量框架协议的订单外放，缺少一次性大额招标事件。
■目前客户结构发生结构性质变，DCI市场不再只是头部云厂商的专属赛道，NeoCloud中小客户（政府、电力、高校、中小型云厂商）目前占诺基亚DCI订单比重已经接近50%，成为不可忽视的第二增长来源。光纤链路层面分化为暗光纤IRU买断、托管光纤MOFN（亮光纤）两类模式：托管光纤MOFN业务同比增速达到32%，增量绝大部分由NeoCloud客户贡献；暗光纤仍是谷歌这类超大规模云厂首选，客户一次性买断光纤使用权，光模块迭代自主可控。区域需求分布上北美占35%、欧中东占20%，亚太等其余地区需求快速抬头。

#光纤硬约束成为DCI落地的重要卡点：AI分布式算力流量向外溢出，需求从数据中心内部延伸至国家级长途骨干，Verizon与康宁签署2027‑2032年数十亿美元长单，采购8000万英里高密度光纤专门支撑AI算力长途走廊建设。光纤预制棒扩产周期长达18‑24个月，全球出现显著供需缺口，大规模新增产能释放要等到2027下半年；市场虽有存量闲置光纤资源，但AI算力集群需要大量定制化路由，造成路由层面供需错配，高端数据中心用G.657系列特种光纤现货紧缺、交货周期拉长。之前谷歌的DCI订单"从订单入账、履约到确认收入，中间大概有12个月"，这主要是因为DCI系统涉及大量施工问题，目前全行业DCI交付周期维持12‑24个月，交付拉长是光芯片器件+光纤链路双重产能不足叠加，并非短期需求脉冲式爆发。诺基亚AI&云客户收入高速增长，但受上游器件、光纤链路双重牵制，订单转化为实际部署的速度显著慢于订单增速。

#InP磷化铟产能格局进一步分化，各家产能弹性拉开差距，光纤‑光器件双重约束共同决定2027年订单兑现能力
■6月基线：核心焦点仅跟踪诺基亚英飞朗圣何塞Fab2一条6英寸InP产线，市场重点期待该产线2026下半年爬坡，带来诺基亚光网络板块产能释放；对于Ciena、思科更多关注系统整机出货；对上游InP晶圆、PIC芯片分配约束、光纤链路瓶颈认知相对有限。
■9月最新现实：全行业产能图景更加清晰，设备厂商产能弹性高度取决于是否掌握InP晶圆制造能力，同时还要匹配光纤链路资源；泵浦激光器、InP光芯片紧缺持续恶化，磷化铟光芯片当前需求已经达到现有供给能力的2倍。
#Ciena作为长距DCI龙头，长距市场份额63%，但是没有自建InP晶圆产线，属于Fabless模式，相干PIC、泵浦激光器高度依赖Coherent、Lumentum外采，依靠大客户身份拿到优先器件配额；整机组装产线已经接近饱和，积压订单体量巨大，2027年产能已经被现有长约锁定，即便组装环节可以加班挖潜，但是受上游芯片配额天花板限制，2026‑2027几乎没有新增大规模产能弹性，同时还要面临光纤路由资源争夺。
#思科完全Fabless，自身不生产相干DCI系统硬件，业务重心放在城域场景路由器直插ZR/ZR+可插拔方案；城域场景具备一定出货弹性，但长距DCI系统交付能力薄弱，上游器件紧张的时候，配额优先级低于Ciena与诺基亚。城域场景更多搭配托管光纤MOFN模式落地，受益NeoCloud客户扩张。
#诺基亚（英飞朗）是北美DCI设备商当中稀缺具备可扩产6英寸InP自有产线的企业，圣何塞Fab2依托原有厂房存量改造，2026年末才开启小批量产出，2027年进入大规模爬坡阶段；9月新增变量：公司完成收购NXP亚利桑那半导体工厂，改造为第二条InP晶圆产线，短期盘活部分厂房设备先行试产，完整大规模产能预计2028年落地，用来匹配远期DCI需求。但需要注意，诺基亚自有产线只解决InP‑PIC芯片，泵浦激光器仍然需要对外采购，泵浦依旧是公司无法自主的短板；设备出货之后还需要匹配暗/托管光纤资源，光纤路由会成为订单落地的第二道门槛。

■向上游延伸，核心器件供应商扩产节奏同样偏慢：Coherent德州6英寸InP产线2026Q4实现产能翻倍，2027年底在此基础上再度翻倍；Lumentum北卡全新6英寸工厂要到2028年才开始爬坡；两大头部器件厂订单均已经排到2028年。整条DCI产业链利润分配持续向上游InP/PIC光芯片母材端倾斜，光纤预制棒、特种光纤环节同样量价齐升；2026年内，无论设备厂还是上游芯片、光纤厂，都难以看到量级巨大的产能跃升，真正的供给缓解窗口落在2027‑2028年。

#技术迭代节奏出现递延，1.6T放量延后，3.2T相干、空芯光纤场景定位进一步明确，Fab2爬坡良率为第一跟踪锚点
■6月基线预期：800G ZR/ZR+作为主力，1.6T相干有望在2026年实现规模出货；CPO共封装光学预期2027年就开始小规模商用；3.2T、空芯光纤更多属于远期技术路线。
■9月最新现实：800G ZR/ZR+依旧是2026年DCI市场绝对主力产品。OIF在9月正式发布1600ZR行业标准，标志1.6T相干完成标准化，但受DSP、InP光芯片供给约束，实际出货量仅为前期预期的70‑80%，大规模放量明确递延至2027年。
■3.2T相干（Coherent‑Lite轻相干）的应用定位进一步清晰，随着AI算力集群分散化，跨园区链路拉长至5‑10km，谷歌暗光纤全球互联网络确定导入3.2T相干方案，成为数据中心跨园区互联的关键技术路径。空芯光纤场景边界得到验证：仅5‑20km长途DCI链路可以降低时延、提升GPU训练利用率；500米以内机房机架内部普通硅光性价比占优，空芯光纤没有显著收益，空芯光纤更多搭配暗光纤IRU模式部署在超大规模云厂长途干线。

■投资跟踪核心锚点：诺基亚Fab2产线的爬坡进度与良率水平。Fab2的产出释放节奏，直接决定诺基亚能否兑现谷歌高份额订单、承接NeoCloud客户增量；除光芯片之外，还需要持续跟踪北美暗光纤/托管光纤MOFN的路由供给、特种光纤交付周期，以及泵浦激光器、Coherent/Lumentum的器件配额变化。