高盛——新兴基金资金周度跟踪：全球AI/科技板块抛售潮下，北亚领跌亚洲纪录最大单周外资流出，中国台湾居首；巴西录得温和流入；印度国内共同基金9月资金流入激增
当周剔除中国的亚洲新兴市场录得创纪录的单周外资净流出275亿美元，其中中国台湾（-192亿美元）与韩国（-83亿美元）为绝对主力。这是有数据以来中国台湾以外亚洲市场最大的周度外资撤出规模——中国台湾单周与单日FII流出分别高达192亿美元与99亿美元，均刷新历史极值。非亚洲新兴市场同期录得4亿美元净买入，巴西（+4亿美元）贡献全部增量。全球股票基金方面，本周整体净流入645亿美元（上周为124亿美元）。发达市场中，美国基金获390亿美元净买入，欧洲（-15亿美元）遭抛售，日本（+4亿美元）录得净流入。全球新兴市场（GEM）基金本周吸引4亿美元流入（年初至今累计达660亿美元）。
对冲基金与主动型资金仓位
据高盛主经纪商（Prime Services）数据，截至10月14日，亚洲股票组合整体呈现净卖出（偏离均值-1.0个标准差），韩国与中国台湾领跌，两地AI相关仓位以多头平仓为主。具体来看，韩国基金配置比例10月至今下降75个基点至3.64%（处于一年期第32百分位），而台湾因10月首周录得净买入/风险偏好活动，配置比例受冲击相对有限，总配置比例接近历史高位3.96%（一年期第94百分位，五年期第99百分位）。多头卖出与空头回补比例达3:1，韩国与中国台湾两地的抛售高度集中于AI硬件与半导体领域的多头了结。
初步共同基金持仓（9月EPFR数据）
基于约46%的资产管理规模（AUM）初步报告，亚洲（AEJ）基金当前最超配（OW）的市场依次为中国（+255个基点）、新加坡（+140个基点）与中国香港（+130个基点），最低配（UW）的为中国台湾（-545个基点）与印度（-205个基点）。过去一个月，亚洲基金增配幅度最大的市场为韩国（+45个基点）与印度（+15个基点），减配幅度最大的为中国台湾（-35至-40个基点）与中国（-40个基点）。全球新兴市场（GEM）基金层面，最超配巴西（+280个基点）与墨西哥（+80个基点），最超配中国台湾（-460个基点）与韩国（-190个基点）。过去一个月，GEM基金增配力度最大的为印度（+15个基点）与巴西（+15个基点），减配最显著的为中国台湾（-40个基点）。
印度国内机构（DII）资金流：9月大幅改善
印度国内股票型基金9月净流入规模环比激增30%至40亿美元，各类风格基金普遍改善，中小盘基金贡献了约半数整体流入。其中，小盘基金净流入9.43亿美元（占比24%，环比+13%），中盘基金8.18亿美元（占比20%，环比+11%），灵活配置型基金6.99亿美元（占比18%，环比+32%）。大盘基金在连续两个月遭遇赎回后转正，单月净流入0.90亿美元。系统投资计划（SIP）流入保持强劲，刷新历史新高至34亿美元（环比+1%）。据估算，国内股票基金现金配置比例维持在3.2%附近，处于近五年低位；其中大盘基金现金持有水平尤其低，仅占AUM约1.8%（历史均值4%），显示内资弹药充足但持仓已较饱满。
北亚散户与杠杆资金
本周中国台湾（+129亿美元）与韩国（+34亿美元）散户资金录得净买入，年初至今亚洲市场累计散户流入达770亿美元。韩国杠杆ETF资产管理规模降至180亿美元，台湾持平于约140亿美元，分别占两地自由流通市值的0.7%与0.4%。每日再平衡资金流可能在韩国市场放大盘中波动。绝对规模上，北亚地区保证金余额已创历史新高，但占自由流通市值比例仍相对温和，结构性监管与保证金上限约束了进一步加杠杆的空间。
港股通（南向/北向）资金
南向资金本周净流出8亿美元（年初至今累计净流入560亿美元）。个股层面，本周南向净买入前五名为腾讯（+1.33亿美元）、阿里巴巴（+1.25亿美元）、康方生物（+0.98亿美元）、友邦保险（+0.93亿美元）与美团（+0.35亿美元）；净卖出前五名为
中芯国际（-3.78亿美元）、
长飞光纤（-3.09亿美元）、华虹半导体（-1.40亿美元）、建滔积层板（-0.98亿美元）与金斯瑞生物科技（-0.56亿美元）。北向资金方面，本周成交活跃度居前的A股包括
中际旭创（20.25亿美元）、
宁德时代（17.88亿美元）与
新易盛（14.38亿美元）等。
区域与全球资金流全景
2026年初至今，剔除中国的亚洲新兴市场FII累计净流出2368亿美元，其中韩国（-1395亿美元）与印度（-323亿美元）为最大拖累，日本（+726亿美元）与南向资金（+556亿美元）为唯二显著流入方向。非亚洲新兴市场中，巴西年内获86亿美元外资流入，领跑全场。全球维度，美国与GEM基金自2025年以来持续吸引强劲流入，而欧洲聚焦基金近期流入动能已明显放缓。板块层面，银行与科技硬件及半导体板块自2月27日以来遭遇GEM/AEJ基金最大规模资金流出，保险及其他金融紧随其后。
策略启示与风险边界
• 本轮创纪录外资流出主要由全球AI/科技板块估值回调与多头集中平仓触发，属交易层面冲击而非基本面系统性恶化。
• 印度国内共同基金资金流的强劲反弹（尤其SIP创新高与大盘基金赎回逆转）为本地市场提供了显著的资金缓冲，部分对冲外资持续流出压力。
• 韩国与中国台湾的估值与仓位风险已部分释放，但短期仍需警惕杠杆资金与程序化交易放大波动。
• 主要下行风险：全球科技周期超预期下行、美元流动性进一步收紧、地缘政治事件扰动新兴市场资金再配置节奏。