【长江电新】2026年风能展总结：最差时候已过，重视海风、风机潜在拐点
10月14-16日风能展在北京召开，通过和产业链交流，我们总结如下：
量：26年较弱，十五五总量明确，27年或为拐点
1）陆风：全年装机预计同比有所下滑，略低于年初预期，其中新疆节奏较慢；但1-9月核准量同比+20%+，招标+10%+，有望支撑27年招标装机增长。中长期看，预计十五五期间陆风年均交付约120GW。
2）海风：今年国内海风审批慢、招标少，部分公司预计26年海风装机约6-7GW（和25年持平），瓶颈在项目审批落地。中长期，国内十五五目标2030年累计建成100GW，预计会保障完成；同时，深远海政策预计即将落地，有望加快国管海域项目推动，节奏上预计27年招标起量，28年形成交付并网。
利：风机高价订单交付起量，27年有望扭亏
目前陆风风机价格1500-1600元/kW，相比24年底顺价后招标价整体提升10%-15%。目前看，24年低价订单基本消化完毕，26H2有望看到毛利率提升（部分公司可能下半年能看到盈亏平衡）；26年大概率为本轮盈利较差年份，27年报表盈利拐点明确。
观点：重视海风、风机拐点
1）海风，年年末至明年，国内海外海风招标有望起量。国内此前储备项目陆续推进中，并且深远海国管海域项目也有望迎来政策催化。海外，今年德国、荷兰、丹麦、比利时等国家明确海风将采用CfD招标机制，最晚27年启动，预计欧洲海风也有望迎来招标加速。
2）风机，陆风预计平稳增长；随着25年及之后相对高价订单交付比例提升，并且头部风机企业加速出海，预计风机企业有望迎来毛利率持续修复。
3）推荐海缆（
东方电缆等）、管桩（大金、天顺、海力等）、风机（三一、金风、明阳等）。
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