📌三星电子 2026 年第三季度业绩前瞻…

📌三星电子 2026 年第三季度业绩前瞻：HBM 推动，存储器接力

📑教保证券预计，三星电子第三季度收入为 204.7 万亿韩元，同比增长 138%。
💰营业利润预计为 105.0 万亿韩元，同比增长 763%，营业利润率升至 51.3%。这意味着季度营业利润将首次突破 100 万亿韩元。
🏭推动业绩增长的是负责半导体业务的 DS 部门，预计其营业利润为 104.8 万亿韩元，营业利润率为 69.3%。
📈这一预测假设第三季度 DRAM 和 NAND 价格分别环比上涨 18% 和 20%，出货量分别增长 4% 和 5%。
🚀HBM4 销售增长，加上服务器用大容量存储器需求，推动业绩大幅改善。
⚙️生产线以 HBM 为主运转，导致普通 DRAM 供应紧张，价格持续强劲。
📱相比之下，负责智能手机和家电业务的 DX 部门，由于存储器等零部件价格上涨，成本负担加重，持续亏损。
📉移动与网络业务预计营业亏损 1.2 万亿韩元，电视与家电业务预计营业亏损 0.3 万亿韩元。
🖥️显示子公司三星显示（SDC）虽受益于客户新品发布，但叠加 8.6 代 IT OLED 的折旧负担，营业利润预计仅为 1.1 万亿韩元。
📌报告维持买入评级和 50 万韩元目标价。
📊尽管 DRAM 总产能正在增加，但生产向 HBM 集中，普通 DRAM 的供应能力仍然不足。
📈HBM 产能占比预计将从 2025 年的 27% 升至 2027 年的 40%，因此普通 DRAM 短缺和价格强势可能长期持续。
🔥HBM4 销售也开始全面增长，第三季度 HBM4 收入增至前一季度的 3 倍以上。
📊下半年 HBM 收入中，HBM4 占比也将升至 60% 以上。
📈随着 HBM4E、HBM5、zHBM 产品路线图推进，加上晶圆代工良率改善，HBM 竞争力的恢复势头也可能持续。
📅今年营业利润预计为 365.2 万亿韩元，同比增长 737%，2027 年和 2028 年预计进一步增至 520.0 万亿韩元和 562.8 万亿韩元。
💵长期合同增加，有望减少存储器行业周期带来的业绩波动，并积累自由现金流，为增加股东回报创造空间。
✨若业绩稳定性和股东回报同步改善，公司价值重估也可能持续。