【招商医药】
药明发布2026年三季报，Q3延续高增，年内再次上调全年指引
🌹2026年前三季度实现收入455.4亿元（yoy+38.6%），持续经营业务yoy+46.3%；归母净利润194.0亿元（yoy+60.6%）；扣非归母净利润164.8亿元（yoy+73.0%）；经调整Non-IFRS归母净利润183.8亿元（yoy+74.4%），经调整Non-IFRS净利率40.4%（yoy+8.3pts）。
其中，26Q3单季收入166.4亿元（yoy+38.0%，持续经营业务yoy+43.5%）；经调整Non-IFRS归母净利润68.1亿元（yoy+61.4%），单季经调整净利率40.9%。
[庆祝]在手订单加速增长：截至2026年9月末，持续经营业务在手订单767.4亿元，同比增长36.4%（6月末为+25.2%），单季环比增加约103亿元，增速明显提升。
[庆祝]年内再次上调全年指引：
1）收入：2026年整体收入由585–605亿元上调至610–619亿元，持续经营业务收入增速由35%–39%上调至40%–42%；TIDES全年收入增速由约45%上调至约47%。按新指引，Q4收入约155–164亿元，低于Q3单季的166亿元，指引仍偏审慎。
2）利润和现金流：公司有信心保持稳定且有韧性的经调整Non-IFRS归母净利率；经调整自由现金流由135–145亿元上调至145–155亿元。
3）资本开支：公司提前启动常州新基地建设，CAPEX指引由75–85亿元调整至80–85亿元。
🌹三季报分业务情况：
[咖啡] WuXi Chemistry（化学业务）：前三季度收入393.6亿元（yoy+51.5%），Q3收入143.8亿元（yoy+48.6%）；经调整Non-IFRS毛利率57.1%（yoy+5.9pts）。
小分子D&M：前三季度收入235.8亿元（yoy+65.6%），Q3约85.9亿元（yoy约+55%）。前三季度D&M管线新增分子1,089个，其中R到D转化314个；商业化及临床III期项目增加23个，截至目前共有商业化分子103个、临床III期分子94个。
TIDES：再次上调收入指引（从40%→45%→47%），前三季度收入115.2亿元（yoy+46.9%），Q3约42.6亿元（yoy约+52%）。服务客户数同比增长37%，服务分子数同比增长86%。
[咖啡] WuXi Testing（测试业务）：前三季度收入39.1亿元（yoy+32.0%），Q3收入14.3亿元（yoy+32.4%）；其中药物安评收入yoy+40.6%。经调整Non-IFRS毛利率40.8%（yoy+11.7pts）。
[咖啡] WuXi Biology（生物学业务）：前三季度收入21.9亿元（yoy+12.4%），Q3收入8.0亿元（yoy+14.3%）；经调整Non-IFRS毛利率37.4%（yoy+0.4pts）。
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（联系人：梁广楷、许菲菲、张语馨）