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国泰海通通信】
联特科技：投入期承压，Q3新客户开始交付1026
事件点评：公司发布Q3业绩财报。Q3实现营收5.78亿元，同比增长68.92%；实现归母净利润1074万元，同比下滑约77.15%。我们点评如下：
🌹规模持续增长，盈利短期承压。公司从年初进入持续的研发和扩产投入，因此短期各费率较高，市场对盈利预期不高。从经营情况看，我们认为公司Q3交付新客户和原来设备商和渠道订单，新客户贡献了环比Q2近1亿元左右的营收增量。交付光模块速率主要为800G。从在手订单看，Q4至少也能保持Q3或以上的规模水平。产能看，公司持续投入国内和海外产能，整体产能到年底预计达到500w，其中800G/1.6T大致为2:3。预计到2027年底公司产能将进一步翻倍至千万级别。
🌹1.6T进展顺利，明年有望贡献增量。新云客户由于1.6T自身需求较大，原有供应商存在交付缺口，因此在Q3Q4持续认证多家模块厂商。目前看，公司1.6T新产品在新云客户认证较为顺利，已经获得早期小批量的订单，也获得客户对明年的指引。当前，公司正在积极推进融资发行以及持续扩产，以及持续开展备料工作，以更好应对明年1.6T需求的交付。
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