中科电气2026年三季报分析
1、中科电气发布2026年三季报，2026Q3实现收入32.88亿元，同比增长43.52%，归母净利润0.94亿元，同比下滑27.34%，扣非净利润0.93亿元，同比下滑28.28%。
2、拆分来看，2026Q3公司负极出货超14万吨，环比保持10%以上增长，且持续满产满销，盈利端看，全口径单吨毛利为0.2万元，单吨扣非净利润在0.06万元左右，基本保持稳定，尽管2026Q3有部分客户涨价、账期缩短落地，但由于公司曲靖基地石墨化仍处于爬坡阶段，2026Q3外协比例仍有提升，且石墨化外协价格上涨，对盈利改善有所压制。
3、展望来看，公司后续一体化降本的路径清晰，包括2026Q4曲靖基地投产后石墨化自给率提升，以及2027年中四川基地在规模化、石墨化新工艺带动下有望具备成本竞争力。预计公司2027年7亿元左右，对应PE为11X，继续推荐。